Cathie Wood的比特币看多逻辑承认：稳定币赢得了现实支付场景的竞争

Cathie Wood构建ARK Invest比特币投资逻辑的核心假设是：比特币将成为一个可编程、无国界、抗通胀的全球货币层，并最终在支付领域占据主导地位。这一论点的最新迭代承认了一个事实——稳定币在支付场景中率先落地。 在与The Rollup的近期访谈中，ARK CEO表示，稳定币已经接管了ARK曾预期比特币在新兴市场支付中扮演的部分角色。与此同时，ETF时代的机构投资者似乎在回调期间持续加仓，这种行为的净效应是平滑了此前周期中定义性的暴涨暴跌模式。 根据麦肯锡和Artemis的数据，当前稳定币的实际支付年化规模约为3900亿美元，占全球支付总量的约0.02%。在比特币曾经竞争交易媒介角色的市场中，稳定币已经吸收了加密生态中大部分的交易通道。 DefiLlama数据显示，截至4月27日，稳定币总市值已超过3206亿美元，自2025年初以来增长超过56%，其中USDT占据59.16%的市场份额。 TRM Labs的第一季度采用报告发现，委内瑞拉的零售加密活动主要运行在稳定币上。USDT占据了Binance P2P委内瑞拉玻利瓦尔挂单活跃量的90.2%，而比特币仅为1.9%。在巴西，约66%的加密交易量通过USDT完成，比特币占比11%，官方人员指出稳定币已成为主导性的交易媒介。 我认为这些数据揭示了一个值得关注的趋势：比特币和稳定币在加密生态中的功能定位正在发生结构性分化。比特币更多地向价值存储和结算层收敛，而稳定币则占据了日常交易和支付的场景。 接下来的问题是：这种分化是否会持续加速，以及Coincex等交易平台的流动性分布将如何响应这一变化。