比特币在剧烈清洗后回升至 69,000 美元，但 Glassnode 认为一个水平将决定其是否会消退

2 月 25 日，比特币在日内发生剧烈清洗且回落至 60,000 美元出头的低点后，反弹回升向 69,000 美元。此过程清算近 5 亿美元空头头寸。根据 Glassnode 的分析，价格仍保持在定义 2 月份交易的 60,000 至 69,000 美元区间内。然而，这并未解决自历史高点回撤 47% 以来市场所表现出的结构性疲软。反弹更像是风险偏好回升，并结合投降后的资金和仓位重置，而非宏观突破。三种机制解释了此次走势。推动反弹的三个因素包括跨市场风险偏好回归。2 月 25 日，全球股市反弹，科技股在英伟达财报发布前领涨。随着风险偏好改善，比特币与其他高贝塔资产走势保持一致。现货比特币 ETF 资金流转为正值。根据 Farside Investors 数据，2 月 24 日美国现货比特币 ETF 录得 2.577 亿美元净流入。这逆转了前一日 2.038 亿美元的资金流出。但这并未抹去更广泛的资金流出趋势。Glassnode 指出，今年迄今 ETF 资金流为负，但也指出存在边际买家，可能在剧烈清洗后推动强劲反弹。仓位和期权对冲已常态化。Glassnode 指出，永续合约资金费率回归中性，表明杠杆已重置。当比特币逼近 62,000 美元时，期权市场短期波动率飙升，随后随着价格重新收复 65,000 美元中段而压缩。这种行为表明存在恐慌性对冲。我们认为，若价格无法突破 69,000 美元阻力位，短期内可能再次测试区间下沿。