Chiến lủy Bitcoin proxy: Lợi suất 11% của Strategy đang thay đổi tính kinh tế của đợt bán khống MSTR trị giá 5 tỷ USD
#Adoption Digital Asset Treasuries Featured In Focus Market TradFi Trading bitcoin MicroStrategy MSTR Staregy STRC STRK
Lưu lượng vốn từ các tổ chức vào trái phiếu ưu đãi của Strategy (trước đây là MicroStrategy) đang gia tăng trong bối cảnh cổ phiếu phổ thông MSTR vẫn là một trong những giao dịch bán khống được theo dõi sát sao nhất thị trường liên quan đến Bitcoin. Tín hiệu rõ ràng nhất xuất hiện tuần này, khi Prevalon Energy và Anchorage Digital tuyên bố tại Strategy World 2026 rằng họ đã phân bổ một phần quỹ công ty để mua STRC, cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn lãi suất thả nổi của Strategy.
Sự quan tâm từ các tổ chức đối với chứng khoán ưu đãi của Strategy (trước đây là MicroStrategy) đang gia tăng, trong khi cổ phiếu phổ thông MSTR vẫn là một trong những giao dịch bán khống lớn nhất thị trường gắn liền với Bitcoin. Tín hiệu rõ ràng nhất đến trong tuần này, khi Prevalon Energy và Anchorage Digital tuyên bố tại Strategy World 2026 rằng họ đã phân bổ một phần kho quỹ công ty cho STRC, cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có lãi suất thả nổi của Strategy. Những diễn biến này rất quan trọng vì chúng cho thấy Strategy đang tìm thấy nhu cầu cho cơ cấu vốn ngoài cổ phiếu phổ thông MSTR, vốn vẫn là một trong những mã vốn hóa lớn bị bán khống nhiều nhất thị trường. Dù vậy, Strategy vẫn tiếp tục mua Bitcoin, ngay cả khi tài sản tiền điện tử hàng đầu giao dịch dưới giá bình quân mua vào của công ty. Tôi thấy sự kết hợp này đã duy trì cuộc tranh luận xung quanh cổ phiếu ở mức độ cao, đặc biệt là trong giới nhà đầu tư tập trung vào việc liệu mô hình tài chính do Michael Saylor lãnh đạo có thể tiếp tục hỗ trợ chiến lược tích lũy Bitcoin mà không gây thêm áp lực lên cổ phiếu phổ thông hay không. Vậy nên, vấn đề không phải là việc các tổ chức mua vào nhóm cổ phiếu ưu đãi có thể chấm dứt việc bán khống MSTR hay không. Khả năng cao là không thể. Câu hỏi quan trọng hơn là liệu nhu cầu đó có thể dần dần cải thiện chi phí vốn của Strategy hay không, và qua đó làm suy yếu một trong những lập luận cốt lõi của phe bán khống. Phán luận bán khống này thường bao gồm các yếu tố cơ bản rộng lớn hơn về rủi ro đòn bẩy và hiệu suất chi phí sở hữu.
