Giao ngay và Vĩnh viễn: Cơ chế và Rủi ro

Giao dịch giao ngay liên quan đến việc mua tài sản cơ sở trực tiếp, trong khi hợp đồng tương lai vĩnh viễn là công cụ phái sinh theo dõi giá mà không có ngày hết hạn. Hợp đồng vĩnh viễn引入 thêm sự phức tạp thông qua tỷ lệ cấp vốn và đòn bẩy. Việc hiểu rõ các cơ chế này là điều cần thiết để tránh thanh lý hoặc thua lỗ bất ngờ.

Thanh toán và Sở hữu

Trên thị trường giao ngay, bạn đổi một tài sản lấy một tài sản khác. Bạn sở hữu tài sản hoàn toàn. Nếu bạn nắm giữ private key, bạn có quyền lưu ký. Không có rủi ro đối tác liên quan đến biến động giá của tài sản, chỉ có rủi ro lưu ký trên sàn giao dịch. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là hợp đồng. Bạn không sở hữu tài sản cơ sở. Bạn đang đặt cược vào hướng di chuyển của giá đối với sổ lệnh của sàn giao dịch.

Cơ chế Tỷ lệ Cấp vốn

Hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn, vì vậy thị trường sử dụng tỷ lệ cấp vốn để neo giá hợp đồng với giá giao ngay. Khi giá vĩnh viễn giao dịch cao hơn chỉ số giao ngay, bên mua trả tiền cho bên bán. Khi giao dịch thấp hơn, bên bán trả tiền cho bên mua. Việc trao đổi vốn này diễn ra định kỳ, thường cứ tám giờ một lần. Tôi coi phí cấp vốn là chi phí của đòn bẩy. Nếu bạn giữ vị thế trong giai đoạn cấp vốn cao, lợi nhuận của bạn bị bào mòn bất kể hướng giá.

Đòn bẩy và Ký quỹ

Giao dịch giao ngay thường là 1:1. Bạn bỏ vào một đồng để mua một đồng tài sản. Hợp đồng vĩnh viễn cho phép bạn nộp ký quỹ để kiểm soát giá trị danh nghĩa lớn hơn. Đòn bẩy khuếch đại lợi nhuận, nhưng nó cũng khuếch đại tác động của biến động giá nhỏ. Một biến động 1% trên vị thế đòn bẩy 10x là một biến động 10% trên vốn của bạn. Thực tế toán học này buộc các nhà giao dịch phải chính xác với điểm vào và điểm thoát.

Giao thức Thanh lý

Trong giao dịch giao ngay, giá trị trên giấy tờ của bạn giảm, nhưng bạn vẫn nắm giữ tài sản trừ khi bạn bán. Bạn không thể bị nợ chỉ do biến động giá. Trong hợp đồng vĩnh viễn, nếu ký quỹ của bạn giảm xuống dưới yêu cầu bảo trì, sàn giao dịch sẽ thanh lý vị thế của bạn. Họ buộc đóng giao dịch để bù lỗ. Bạn mất toàn bộ ký quỹ ban đầu. Trong biến động cực đoan, trượt giá trong quá trình thanh lý có thể khiến số dư bị âm, mặc dù các sàn thường có quỹ bảo hiểm để che phủ điều này.

Ai Nên Tránh Hợp đồng Vĩnh viễn

Các nhà giao dịch không thể theo dõi thị trường thường xuyên nên tránh hợp đồng vĩnh viễn. Nếu bạn coi giao dịch là khoản đầu tư thụ động, hợp đồng vĩnh viễn đưa vào các rủi ro đuôi không cần thiết. Nếu bạn thiếu kỷ luật để thiết lập cắt lỗ nghiêm ngặt, đòn bẩy cuối cùng sẽ khiến bạn phá sản. Tôi khuyên người mới nên bám sát giao dịch giao ngay cho đến khi họ hiểu chiều sâu sổ lệnh và chu kỳ thị trường. Hợp đồng vĩnh viễn là công cụ cho đầu cơ ngắn hạn, không phải để nắm giữ dài hạn.

Bẫy Cấu trúc

Một số bẫy kỹ thuật bắt người dùng mới. Tự động Giảm đòn bẩy (ADL) xảy ra khi quỹ bảo hiểm bị cạn kiệt và các vị thế có lãi được đóng để cân bằng sổ cái. Ngoài ra, lãi suất mở có thể tạo ra các giao dịch chen chúc nơi thanh toán thoát vị thế biến mất ngay lập tức. Cuối cùng, dựa quá nhiều vào dữ liệu thanh lý làm mức hỗ trợ là một chiến lược kém; thị trường thường săn lùng các nhóm thanh khoản này.

Danh sách Kiểm tra Trước khi Giao dịch

Trước khi mở vị thế hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hãy xác minh các thông số sau:

• Bậc Đòn bẩy: Đòn bẩy có được đặt ở mức có thể chịu được nhọn giá 3-5% không?
• Tỷ lệ Cấp vốn: Tỷ lệ cấp vốn hiện tại có có lợi cho hướng của tôi không?
• Giá Thanh lý: Tính toán chính xác giá nào vị thế sẽ bị chấm dứt.
• Ký quỹ Bảo trì: Tôi có đủ tài sản thế chấp để tránh ký gọi ký quỹ không?

Hãy tính toán chính xác giá thanh lý của một giao dịch tiềm năng trước khi mở nó. Đừng chỉ dựa vào bản tóm tắt giao diện người dùng của sàn; hãy tự chạy các con số để xác định mức chấp nhận rủi ro của bạn.