Fonlama Oranları: Süreli Vadeli İşlemler için Çapa

Fonlama oranları, süreli vadeli işlem fiyatlarını spot piyasaya çapalamak için uzun ve kısa pozisyon tutan yatırımcılar arasında yapılan periyodik ödemelerdir. Bunlar, sürekli sözleşmenin dayanak varlıktan anlamlı bir kopuklukla işlemesini engeller. Bu ücretleri göz ardı etmek teminatı erosion eder ve fiyat lehinize hareket etse bile pozisyonları tasfiye edebilir.

Fonlamanın Amacı

Süreli vadeli işlemler, vade sonu tarihine sahip olmadıkları için standart vadeli işlemlerden farklılık gösterir. Uzlaşma tarihi olmadan, sözleşme fiyatı spot endeks fiyatından süresiz sapabilir. Fonlama, iki piyasa arasında yakınsamayı zorlamak için bir çekim kuyusu görevi görür. Fiyatı adil değerden uzaklaştıran tarafı cezalandırır.

Ödemelerin Nasıl Hesaplandığı ve Yapıldığı

Fonlama, borsa tarafından toplanan bir ücret değil, eşler arası bir transferdir. Sürekli fiyat spot fiyattan daha yüksek bir seviyeden işlem yapıyorsa, fonlama oranı pozitiftir. Uzunlar kıyalara ödeme yapar. Sürekli fiyat daha düşükse, oran negatiftir ve kıyalar uzunlara ödeme yapar. Borsalar genellikle bu ödemeleri her sekiz saatte bir hesaplar ve uzlaştırır.

Yüksek Fonlama Oranlarının Yorumlanması

Yüksek pozitif fonlama, piyasada uzun pozisyonların aşırı kalabalık olduğunu gösterir. Bu yatırımcılar, kaldıraçlarını korumak için bir prim ödemektedir. Bu durum güçlü bir duygu gösterse de, bunu aşırı kaldıraç uyarısı olarak görüyorum. Genellikle uzun likidasyonu (long squeeze) öncesinde gerçekleşir; uzunlar, fonlama maliyetlerinden kaçınmak için pozisyonları kapattıkça fiyat hızla düşer.

Fonlamanın Bir İşlemi Nasıl Bozduğu

Fonlama, varlıklarınız üzerinde sessiz bir sürtünme olarak çalışır. Fiyat yönünü doğru tahmin etmenize rağmen, pozisyonu tutma maliyeti fiyat hareketini aşıyor olabilir ve yine de para kaybedebilirsiniz. Yüksek kaldıraçlı yatırımcılar için, büyük bir fonlama ücreti mevcut teminatı tüketebilir. Eğer ücret sermayenizi bakım teminatı gereksiniminin altına düşürürse, borsa pozisyonu tasfiye eder.

Taşıma Maliyeti

Fonlamayı, kaldıraç borçlanma maliyeti olarak ele almalıyız. Yıllıklandırılmış fonlama oranı geleneksel piyasalardaki faiz oranlarından önemli ölçüde yüksekse, işlem verimsizdir. Birden fazla fonlama döngüsü boyunca pozisyon tutmak, başa baş yapmak için ciddi fiyat momentumu gerektirir. Düzenli ödemeleri karşılayacak kadar fiyatın hareket etmesi gerekir.

Pratik Kontrol Listesi

Kaldıralı bir sürekli pozisyon açmadan önce bu kontrolleri yapın:

• Mevcut fonlama oranını ve tahmin edilen bir sonraki oranı kontrol edin.
• Bir sonraki fonlama değişimine geri sayım zamanlayıcısını not alın.
• Pozisyon büyüklüğünüze göre 24 saatlik fonlama maliyetini hesaplayın.
• Hesap bakiyenizin negatif bir fonlama dalgalanmasına dayanıp dayanamayacağını doğrulayın.

Sonraki Adım Seçtiğiniz borsada son bir haftanın fonlama oranı geçmişini inceleyerek, oranların ne sıklıkla pozitif ve negatif arasında değiştiğini belirleyin.