การจ่ายเงิน 461 ล้านดอลลาร์ของ Circle แสดงให้เห็นว่าผู้ใดได้รับผลตอบแทนจาก USDC — และไม่ใช่ Circle
#Enterprise Featured Regulation Stablecoins
รายงานรายได้ไตรมาสที่สี่ของ Circle บอกเล่าเรื่องราวที่บริษัทน่าจะต้องการให้นักลงทุนมองผ่านมุมมองของการเติบโต: USDC ที่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 72% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 75.3 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากทุนสำรองพุ่งสูงขึ้น 69% และกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายปรับแล้วเพิ่มเป็นห้าเท่า อย่างไรก็ตาม งบกำไรขาดทุนเผยให้เห็นโครงสร้างที่แตกต่างออกไป ซึ่งผู้รับอนุญาตสร้างผลตอบแทนและต้องต่อรองส่วนใหญ่ออกไปทันที
รายงานรายได้ไตรมาสที่สี่ของ Circle บอกเล่าเรื่องราวที่บริษัทน่าจะต้องการให้นักลงทุนมองผ่านมุมมองของการเติบโต: USDC ที่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 72% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 75.3 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากทุนสำรองพุ่งสูงขึ้น 69% และกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายปรับแล้วเพิ่มเป็นห้าเท่า อย่างไรก็ตาม งบกำไรขาดทุนเผยให้เห็นโครงสร้างที่แตกต่างออกไป ซึ่งผู้รับอนุญาตสร้างผลตอบแทนและต้องต่อรองส่วนใหญ่ออกไปทันทีกับแพลตฟอร์มที่ควบคุมการเข้าถึงผู้ใช้ สถิติชัดเจน Circle ทำรายได้จากทุนสำรอง 733.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ต้นทุนการแจกจ่ายและธุรกรรมกลืนกินไป 460.6 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 63 เซนต์จากทุกๆ ดอลลาร์ที่ได้จากการลงทุนเงินฝากของลูกค้า รายได้รวมและรายได้จากทุนสำรองอยู่ที่ 770.2 ล้านดอลลาร์ โดยต้นทุนการแจกจ่ายคิดเป็นเกือบ 60% ของรายได้ทั้งหมดที่ไหลผ่านธุรกิจ Circle เก็บส่วนที่เหลือไว้หลังจากจ่ายให้ผู้คุมเขา นี่ไม่ใช่การเปิดเผยข้อมูลที่ซ่อนอยู่ในหมายเหตุท้ายบท Circle ยกระดับ "รายได้หักต้นทุนการแจกจ่าย" (Revenue Less Distribution Costs) ให้เป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลัก โดยเผยแพร่อัตรากำไรขั้นต้น RLDC ควบคู่กับกำไรและกำไรสุทธิทุกไตรมาส บริษัทกำลังบอกนักลงทุนว่า: ผลตอบแทนมีอยู่จริง แต่การเก็บเกี่ยวมันต้องจ่ายเพื่อพื้นที่ในชั้นวาง ธุรกิจสเตเบิลคอยน์ถูกจัดโครงสร้างเป็นการเจรจาต่อรองระหว่างผู้รับอนุญาตกับตลาดแลกเปลี่ยน กระเป๋าเงิน และรางรถไฟฟินเทค (fintech rails) ที่ควบคุมว่ายอดเงินจะอยู่ที่จริง แผนภูมิวอเตอร์ฟอล Q4 2025 ของ Coincex แสดงรายได้จากทุนสำรอง 733.4 ล้านดอลลาร์ ลดลงด้วยต้นทุนการแจกจ่าย 460.6 ล้านดอลลาร์ เหลือผู้รับอนุญาตด้วยรายได้จากทุนสำรองสุทธิ 272.8 ล้านดอลลาร์ พายผลตอบแทนและผู้ที่จะได้รับมัน สเตเบิลคอยน์สร้างรายได้ผ่านช่องทางตรง
