Ставки финансирования: якорь для бессрочных фьючерсов

Ставки финансирования — это периодические платежи между трейдерами в лонг и в шорт, которые привязывают цены бессрочных фьючерсов к спотовому рынку. Они предотвращают значительное отклонение бессрочного контракта от цены базового актива. Пренебрежение этими комиссиями постепенно снижает маржу и может привести к ликвидации позиций, даже если цена движется в вашу пользу.

Цель финансирования

Бессрочные фьючерсы отличаются от стандартных тем, что у них нет даты истечения. Без даты расчетов цена контракта могла бы неограниченно уходить от цены спотового индекса. Финансирование действует как гравитационная яма, заставляя два рынка сходиться. Оно наказывает ту сторону стакана, которая толкает цену в сторону от справедливой стоимости.

Как рассчитываются и выплачиваются платежи

Финансирование — это не комиссия, которую собирает биржа, а передача средств от пользователя к пользователю (peer-to-peer). Когда цена бессрочного фьючерса выше спотовой цены, ставка финансирования положительная. Лонги платят шортам. Когда бессрочный фьючерс торгуется ниже, ставка отрицательная, и шорты платят лонгам. Обычно биржи рассчитывают и производят эти платежи каждые восемь часов.

Интерпретация высоких ставок финансирования

Высокая положительная ставка указывает на то, что рынок переполнен лонгами. Эти трейдеры платят премию за сохранение кредитного плеча. Хотя это демонстрирует сильные настроения, я рассматриваю это как предупредительный сигнал о чрезмерном плечевом рычаге. Часто это предшествует лонг-сквизу, когда цена резко падает по мере того, как лонги закрывают позиции, чтобы избежать затрат на финансирование.

Как финансирование ломает сделку

Финансирование работает как скрытое сопротивление для вашего капитала. Вы можете правильно спрогнозировать направление цены и все равно потерять деньги, если стоимость удержания позиции перевесит движение цены. Для трейдеров с высоким плечом крупный сбор за финансирование может израсходовать доступную маржу. Если сбор опустит ваш капитал ниже требования к поддерживающей марже, биржа ликвидирует позицию.

Издержки переноса

Мы должны рассматривать финансирование как стоимость заимствования кредитного плеча. Если годовая ставка финансирования значительно выше процентных ставок на традиционных рынках, сделка неэффективна. Удержание позиции на протяжении нескольких циклов финансирования требует существенного импульса цены только для выхода в ноль. Вам нужно, чтобы цена двигалась достаточно сильно для покрытия периодических платежей.

Практический чек-лист

Перед открытием позиции с плечом по бессрочному контракту выполните следующие проверки:

• Проверьте текущую ставку финансирования и прогноз следующей ставки.
• Обратите внимание на таймер обратного отсчета до следующего обмена финансирования.
• Рассчитайте стоимость финансирования за 24 часа относительно размера вашей позиции.
• Убедитесь, что баланс вашего счета выдержит отрицательное изменение ставки финансирования.

Следующий шаг Изучите историю ставок финансирования на выбранной вами бирже за последнюю неделю, чтобы определить, как часто они меняются с положительных на отрицательные.