Tese bull de Bitcoin de Cathie Wood admite que stablecoins venceram a disputa por pagamentos no mundo real

Cathie Wood construiu o caso do Bitcoin no ARK Invest com base na ideia de que o ativo se tornaria uma camada monetária global: programável, sem fronteiras, resistente à inflação e, eventualmente, dominante em pagamentos. A versão mais recente desse argumento admite que as stablecoins chegaram primeiro nesse quesito. Em entrevista recente ao The Rollup, a CEO da ARK afirmou que stablecoins assumiram parte do papel que a ARK esperava que o Bitcoin preenchesse em pagamentos de mercados emergentes. Ao mesmo tempo, instituições da era dos ETFs parecem estar comprando em baixas, suavizando a severidade dos ciclos de boom-bust que definiam períodos anteriores. Uma análise baseada em dados de fluxos de ETFs, prêmio de prazo e liquidez de BTC pode ajudar a decodificar o alvo de corte sem hipérbole. Pagamentos reais com stablecoins giram em torno de US$ 390 bilhões anualizados, segundo McKinsey e Artemis, cerca de 0,02% do volume global de pagamentos. Stablecoins absorveram grande parte da faixa transacional das criptos nos mercados onde o Bitcoin antes competia por esse papel. Dados do DefiLlama mostram que a capitalização de mercado de stablecoins ultrapassa US$ 320,6 bilhões em 27 de abril, com alta superior a 56% desde o início de 2025. A USDT comanda 59,16% desse mercado. O relatório de adoção do primeiro trimestre da TRM Labs revelou que a atividade de varejo com cripto na Venezuela corre principalmente em stablecoins. A USDT responde por 90,2% dos anúncios ativos de P2P em bolívares venezuelanos na Binance, contra apenas 1,9% do Bitcoin. No Brasil, aproximadamente 66% do volume de transações com cripto foi realizado via USDT, com Bitcoin em 11%. Autoridades locais observaram que as stablecoins se consolidaram como instrumento principal de transferência de valor no varejo. Eu observo que esses dados mudam as premissas originais da tese de pagamentos em Bitcoin. A questão prática agora é se o Bitcoin encontra um novo equilíbrio como reserva de valor institucional enquanto stablecoins dominam a camada transacional diária.