Nota: venda de Bitcoin na abertura do mercado? Jane Street é acusada, mas os dados indicam outro caminho

A recuperação do Bitcoin em direção a US$ 70.000 nas últimas 24 horas reacendeu um debate conhecido nos mercados de criptografia: se as firmas de Wall Street que operam no ecossistema de fundos negociados em bolsa (ETFs à vista) ganharam influência excessiva sobre a descoberta de preço. O alvo mais recente é a Jane Street, a firma de negociação quantitativa que é ao mesmo tempo uma grande intermediária de ETFs e o foco de um novo processo ligado ao colapso da Terraform Labs em 2022. Os gigantes de Wall Street acumulam bilhões em ETFs de Bitcoin e ações de criptografia em silêncio. Wells Fargo, Cantor Fitzgerald e Jane Street lideram o movimento com bilhões em ETFs focados em Bitcoin e ações. Em plataformas de redes sociais, traders vincularam o rali recente do Bitcoin a alegações de que um suposto padrão de vendas intradiárias acentuadas na abertura do mercado dos EUA desapareceu repentinamente após o processo se tornar público. A teoria se espalhou rapidamente porque combina duas ideias que já ressoam: desconfiança em relação a grandes firmas de negociação e desconforto com o quanto do mercado de Bitcoin agora passa pelas finanças tradicionais. No entanto, as evidências para um programa coordenado de supressão do Bitcoin permanecem escassas. O que o episódio mostra mais claramente é que a estrutura dos ETFs à vista de Bitcoin dificulta para muitos investidores distinguir onde termina a demanda real à vista e onde começa a formação de mercado, hedging e arbitragem. Nesse sentido, a controvérsia da Jane Street vai além de uma única firma. Ela se centra em como a nova infraestrutura institucional do Bitcoin está moldando a descoberta de preço, determinando se os mercados estão se tornando mais eficientes ou se estão aumentando a complexidade. Precisamos examinar os dados de mercado em tempo real para validar esses padrões. Acho prudente aguardar mais evidências antes de tirar conclusões sobre manipulação.