Zarządzanie ryzykiem na rynku krypto: ramy strategii i redukcja ekspozycji

Zarządzanie ryzykiem wiąże się z ustaleniem jasnych celów i tolerancji na ryzyko przed rozpoczęciem handlu lub inwestowania.
Do typowych ryzyk na rynku kryptowalutowym należą: zmienność rynku, bankructwo platform, błędy użytkownika oraz wykorzystanie luk w smart kontraktach.
Należy zarządzać stratami poprzez kontrolę wielkości pozycji, stop-loss oraz take-profit, a także planowanie stosunku ryzyka do zysku.
Prawdziwa dywersyfikacja nie polega na posiadaniu wielu rodzajów altcoinów, ale na trzymaniu razem aktywów o niskiej korelacji, takich jak stablecoiny lub waluty fiducjarne.

Czym jest zarządzanie ryzykiem?

W codziennym życiu nieustannie zarządzamy ryzykiem: prowadząc samochód, wykupując ubezpieczenie czy gromadząc środki na wydatki medyczne. Istotnie zarządzanie ryzykiem to proces oceny potencjalnych strat i przygotowywania się na nie.

W ekonomii zarządzanie ryzykiem oznacza ramy definiujące sposób, w jaki firmy lub inwestorzy radzą sobie z ryzykiem finansowym. Dla traderów i inwestorów te ramy oznaczają zarządzanie ekspozycją na różne klasy aktywów, takie jak kryptowaluty, protokoły DeFi, forex, towary, akcje, indeksy czy nieruchomości.

W tym dokumencie omówimy ogólny zarys procesu zarządzania ryzykiem oraz przedstawimy strategie pomagające traderom i inwestorom łagodzić ryzyka finansowe.

Proces zarządzania ryzykiem

Proces zarządzania ryzykiem składa się zazwyczaj z pięciu etapów: ustalanie celów, identyfikacja ryzyk, ocena ryzyk, opracowanie działań oraz monitoring.

Pierwszym krokiem jest zdefiniowanie głównego celu. Wiąże się to bezpośrednio z tolerancją na ryzyko. Należy zdecydować, czy dąży się do agresywnego wzrostu, akceptując wysoką zmienność, czy do zachowania kapitału przy niższych stopach zwrotu.
Drugim krokiem jest identyfikacja potencjalnych czynników ryzyka. Na rynku kryptowalutowym należy wziąć pod uwagę więcej niż tylko proste wahania cen. Obejmuje to niewypłacalność giełdy, błędy w smart kontraktach czy zmiany regulacyjne.
Po zidentyfikowaniu ryzyk kolejnym krokiem jest ocena ich oczekiwanej częstotliwości i powagi. Na przykład spadki na rynku occur często i ich skala jest zmienna, podczas gdy hakowanie portfela, choć rzadsze, może mieć bardzo katastrofalne skutki.
Czwartym krokiem jest opracowanie działań dla każdego typu ryzyka. Może to obejmować ustawianie stop-loss, używanie portfeli sprzętowych do przechowywania aktywów czy rebalansowanie portfela.
Ostatnim krokiem jest weryfikacja skuteczności strategii. Rynek kryptowalutowy działa 24/7, dlatego wymagany jest ciągły monitoring i dostosowania do sytuacji. Strategia, która działała w hossie, może nie sprawdzić się w bessie.

Rodzaje ryzyka finansowego

Przyczyny niepowodzeń strategii są bardzo różnorodne. Trader może stracić środki, ponieważ rynek ruszył w przeciwnym kierunku do jego pozycji terminowej, albo sprzedać w panice podczas spadków, ponosząc stratę. Poniżej znajdują się przykłady głównych ryzyk finansowych i sposoby ich łagodzenia.

Ryzyko rynkowe: Ryzyko spadku wartości aktywów wynikające z dynamiki rynku. Można je zminimalizować, ustawiając zlecenia stop-loss dla każdej transakcji, aby pozycja była automatycznie zamykana przed wystąpieniem większej straty.
Ryzyko płynności: Związane ze zjawiskiem poślizgu, gdy nie można szybko kupić lub sprzedać aktywów bez znacznego wpływu na cenę. Można to łagodzić, handlując na rynkach o wysokim wolumenie. Należy zachować ostrożność przy niskiej kapitalizacji memecoinach lub nowych tokenach, gdzie płynność jest niska, a poślizg prawdopodobny.
Ryzyko kredytowe i kontrahenta: Historycznie oznaczało niewywiązanie się dłużnika ze spłaty długu. Na rynku kryptowalutowym obejmuje to ryzyko platformy, czyli bankructwo giełdy lub platformy pożyczkowej. Można to łagodzić, korzystając z giełd zapewniających przejrzyste dowody rezerw (PoR) lub przechowując aktywa bezpośrednio w portfelach sprzętowych, eliminując konieczność zaufania do stron trzecich.
Ryzyko operacyjne i techniczne: Obejmuje nie tylko awarie po stronie firm, ale także błędy użytkowników i awarie techniczne. Inwestorzy mogą łagodzić to ryzyko, weryfikując dwukrotnie adresy portfela przed wysłaniem środków, używając uwierzytelniania dwuskładnikowego (2FA) oraz rozumiejąc wyraźnie, że transakcji na blockchain nie można cofnąć.
Ryzyko smart kontraktów: Ryzyko specyficzne dla krypto, oznaczające możliwość kradzieży środków przez hakerów wykorzystujących błędy lub luki w kodzie protokołu. Aby je łagodzić, należy używać tylko protokołów DeFi, które przeszły rygorystyczne zewnętrzne audyty bezpieczeństwa.
Ryzyko systemowe: Ryzyko jednoczesnego załamania się całego rynku. Większość aktywów na rynku kryptowalutowym jest wysoce skorelowana z bitcoinem. Aby zdywersyfikować się pod kątem ryzyka systemowego, nie wystarczy kupować kilku rodzajów altcoinów; należy przenieść kapitał na stablecoiny takie jak USDT czy USDC, ztokenizowane złoto lub tradycyjne waluty fiducjarne.

Powszechne strategie zarządzania ryzykiem

Nie ma jednego idealnego sposobu na zarządzanie ryzykiem. Inwestorzy często stosują kombinację różnych narzędzi, aby bezpiecznie pomnażać swój portfel.

Zasada handlu 1%: Zasada 1% ogranicza maksymalną stratę na pojedynczą transakcję do 1% całkowitego kapitału na koncie. Ważne jest, aby nie mylić wielkości pozycji z kwotą ryzyka.
Wielkość pozycji: Całkowita kwota zainwestowana w konkretny coin.
Kwota ryzyka: Kwota, którą stracisz, gdy stop-loss zostanie zrealizowany.

Zgodnie z zasadą 1%, posiadając konto o wartości 10 000 dolarów, należy tak zaprojektować transakcję przy użyciu wielkości pozycji i stop-lossa, aby nawet w przypadku błędnej prognozy stracić tylko 100 dolarów (1%). Pozwala to zapobiec bankructwu konta nawet w przypadku serii strat. Długoterminowym celem jest sprawienie, by zyskowne transakcje pokryły straty, dlatego kluczowe jest utrzymywanie strat na niskim poziomie.

Zlecenia stop-loss i take-profit: Zlecenie stop-loss ogranicza stratę, gdy trade idzie w złym kierunku, a take-profit realizuje zysk. Należy zaplanować je przed wejściem w transakcję, aby wyeliminować emocje przy podejmowaniu decyzji handlowych. Na zmiennym rynku kryptowalut popularny jest również trailing stop (zmienny stop-loss). Podnosi on linię stop-loss wraz ze wzrostem ceny, pozwalając zatrzymać zyski i chronić je w przypadku nagłego odwrócenia trendu.

Hedging (dywersyfikacja ryzyka): Hedging polega na zajmowaniu dwóch pozycji, które się znoszą. Na przykład, jeśli trzymasz bitcoina w chłodnym portfelu (cold storage) długoterminowo, ale obawiasz się krótkoterminowego spadku, możesz rozważyć otwarcie małej pozycji krótkiej (short) na rynku terminowym Binance. Jeśli cena spadnie, zysk ze spekulacji krótkiej zrekompensuje stratę z długoterminowo trzymanego aktywa.

Dywersyfikacja i stablecoiny: Jest przysłowie, żeby nie wkładać wszystkich jajek do jednego koszyka. Jednak posiadanie 10 ryzykownych altcoinów, które spadają wraz z bitcoinem, nie jest prawdziwą dywersyfikacją. Prawdziwa dywersyfikacja oznacza włączanie aktywów nieskorelowanych, takich jak stablecoiny, ztokenizowane złoto lub utrzymywanie części portfela w gotówce. Należy jednak pamiętać o ryzyku stablecoina, czyli możliwości utraty pegu. Rozmieszczanie środki w różnych rodzajach stablecoinów, takich jak USDC czy USDT, może łagodzić to konkretne ryzyko.

Regularne kupowanie (DCA): Dla inwestorów, którzy nie chcą stale monitorować wykresów lub aktywnie handlować, DCA może być potężnym narzędziem zarządzania ryzykiem. Inwestowanie ustalonej kwoty w regularnych odstępach czasu, niezależnie od ceny, pozwala wygładzać średnią cenę zakupu w czasie. Pomaga to zmniejszyć ryzyko kupna na szczycie i uniknąć emocjonalnych decyzji.

Stosunek ryzyka do zysku: Stosunek ryzyka do zysku to wskaźnik obliczający potencjalne ryzyko w stosunku do potencjalnego zysku. Zazwyczaj przyjmuje się 1:2 lub 1:3 jako ogólną standard. Na przykład, jeśli ryzykujesz stratę 100 dolarów poprzez stop-loss, aby osiągnąć zysk 300 dolarów z take-profit, stosunek wynosi 1:3. Oznacza to, że nawet połowa transakcji może zakończyć się porażką, a ostatecznie i tak można wyjść na plus.

Podsumowanie

Przed zaangażowaniem kapitału traderzy i inwestorzy muszą ustalić jasną strategię zarządzania ryzykiem. Nie można całkowicie uniknąć ryzyka finansowego, ale można je skutecznie zarządzać. Nowoczesne zarządzanie ryzykiem nie kończy się na prostym stop-lossie. Jest to kompleksowy proces obejmujący ścisłą ochronę kluczy prywatnych, zrozumienie ekspozycji na smart kontrakty oraz wykorzystanie strategii takich jak regularne kupowanie do przetrwania zmienności.