1. Inleiding

Een Perpetual DEX (Decentralized Perpetual Futures Exchange) is een DeFi-protocol waarmee gebruikers hefboomposities kunnen opbouwen voor de stijging of daling van specifieke activa zonder vervaldatums op de blockchain. Sinds november 2022, na de ineenstorting van FTX, 's werelds op een na grootste gecentraliseerde beurs, is deze DeFi-sector gestaag gegroeid. Dit gebeurt op basis van de aandacht van marktparticipanten als gevolg van het ontstaan van wantrouwen in gecentraliseerde beurzen.

De handelsvolume in futures van CEX versus DEX is gestaag gestegen sinds november 2022; Bron: The Block

Bestaande Perpetual DEX's kunnen grofweg in drie modellen worden ingedeeld op basis van hun prijsvindingsmechanismes:

• Oracle Model: Een model dat werkt op basis van externe prijsgegevens zonder eigen prijsvinding. Hoewel het voordeel heeft dat de omvang van de liquiditeit van het protocol minimale impact heeft op de transacties van handelaren (takers) door de afhankelijkheid van externe orakels, zijn liquiditeitsverschaffers (makers) blootgesteld aan single-point-risico's en aanvallen van orakels. Het gebrek aan een eigen prijsvindingsmechanisme beperkt de groei (bijv. Jupiter).
• Orderbook Model: Een model dat gebruikmaakt van het bid/ask orderbooksysteem van de traditionele kapitaalmarkt. Hoewel handelaren gewenste koop-/verkoopprijzen kunnen specificeren, waardoor het makersrisico relatief laag is, heeft het beperkingen voor efficiënte market maker-activiteit vanwege de beperkingen van de bloktijd van blockchains (bijv. dYdX).
• AMM Model: Een model dat gebruikmaakt van CPMM (Constant Product Market Makers), het prijsvindingsmechanisme van Uniswap. Prijzen worden bepaald volgens specifieke formules (bijv. X*Y=K) op basis van beschikbaar gestelde liquiditeit. Hoewel het eenvoudig is om vraag en aanbod van long-tail activa te verwerken zonder orders in te dienen of te wijzigen op het orderbook, brengt het inherent slippage met zich mee in alle transacties (bijv. Perpetual Protocol).

🔎 Voor gedetailleerde informatie over prijsvindingsmechanismen van Perpetual DEX, kunt u verwijzen naar de artikelenserie "Perpetual DEX".

1. 1. Ontwikkeling en beperkingen van Orderbook Perpetual DEX's

In de vroege ontwikkelingsfasen van Perpetual DEX's werden orakel- en AMM-modellen breed aangenomen in de markt, omdat het gemakkelijker was om de voor handel benodigde liquiditeit veilig te stellen. Orderbook-based market makers hadden namelijk moeite om efficiënt te werken door de trage verwerkingssnelheden en hoge kosten van blockchains. Deze modellen kampten echter meestal met een zero-sum game waarbij werd gestreden om beperkte liquiditeit, en richtten zich alleen op bestaande crypto-marktparticipanten.

Daarom gingen discussies en inspanningen door om orderbook Perpetual DEX's te ontwikkelen. Dit om een vertrouwde handelsomgeving te bieden voor traditionele financiële handelaren en grootschaligere groei te realiseren op basis van hun liquiditeit. Onlangs is de handelsomgeving van orderbook Perpetual DEX's aanzienlijk verbeterd door de ontwikkeling van blockchain-infrastructuur zoals Layer 2 en appchains. Ook speelden methoden een rol waarbij alleen verwerkte transacties on-chain worden vastgelegd nadat orders off-chain worden aangenomen.

Daarnaast gaat de ontwikkeling van orderbook Perpetual DEX's en gerelateerde infrastructuur door met protocollen zoals:

• Vertex Protocol: Een hybride model Perpetual DEX dat het probleem oploste van orderbook model Perpetual DEX's die relatief moeilijk liquiditeit konden opstarten vergeleken met andere modellen, door AMM- en orderbook-modellen te combineren.
• Elixir: Een protocol dat iedereen helpt om eenvoudig liquiditeitsverschaffing uit te voeren in orderbook-type Perpetual DEX's.

Ondanks deze ontwikkelingen hebben orderbook Perpetual DEX's gebruikers geen differentiatie kunnen bieden verder dan het enkel 'storten' van fondsen en het creëren van 'posities' in het protocol. Dit heeft hen in een positie gebracht waarin ze directe concurrentie met gecentraliseerde beurzen niet kunnen vermijden. Ze staan echter op een concurrentienadeel ten opzichte van gecentraliseerde beurzen door de volgende twee factoren:

1. Orderbook model Perpetual DEX's die orders off-chain verwerken en alleen resultaten on-chain vastleggen, vinden het moeilijk om het vertrouwen van gebruikers te winnen wat betreft de transparantie van het orderbook.
2. Orderbook model Perpetual DEX's die volledig on-chain werken, vereisen bij elke indiening van transacties gas fees en handtekeningen. Dit biedt een onhandigere handelservaring in vergelijking met gecentraliseerde beurzen.

Huidige orderbook model Perpetual DEX's staan daardoor voor een situatie waarin ze infrastructuur nodig hebben die zowel orderbook-based handel kan optimaliseren als hun eigen ecosysteem kan bouwen om netwerkeffecten te creëren. In deze context is Hyperliquid naar voren gekomen met een visie om een volledig transparante en gebruiksvriendelijke 'on-chain Binance' te worden door bovengenoemde problemen aan te vullen.

2. Hyperliquid, Een protocol voor Hyperliquiditeit

Hyperliquid is een hoogwaardige Layer 1, geoptimaliseerd voor orderbook-handel, die 2 miljoen transacties per seconde verwerkt. Het lanceerde in juni 2023 met kapitaal van het team, zonder externe investeringskapitaal. De kern van Hyperliquid is een native Perpetual DEX in orderbook-vorm waarbij alle procedures, van orderindiening tot trade-uitvoering, on-chain worden vastgelegd.

Hoewel Hyperliquid DEX alle gebruikersactiviteiten on-chain vastlegt, biedt het gemaksfuncties zoals het aanmaken van handelsaccounts via e-mail. Het vereist geen aparte handtekeningen of gas fees voor het indienen van transacties, wat een gebruikerservaring biedt die vergelijkbaar is met gecentraliseerde beurzen. Met deze onderscheidende kenmerken is Hyperliquid sinds de lancering gestaag gegroeid. Het realiseerde een netto instroom van fondsen van $2,14 miljard per 11 december 2024. De maandelijkse handelsvolume bedroeg$77 miljard en de open interest bedroeg $3,37 miljard in november. Dit is ongeveer 4 keer hoger dan de open interest van$815 miljoen van Jupiter, de op een na hoogste in handelsvolume, waardoor het leidt onder de orderbook model Perpetual DEX's.

Laten we de componenten en werkingsmechanismen van Hyperliquid nader bekijken.

2. 1. Hyperliquid Network

Oorspronkelijk bij de lanceerde nam Hyperliquid Tendermint, het consensusalgoritme van Cosmos, aan in plaats van HyperBFT. Dit werd gedaan in overweging van de interoperabiliteit met het Cosmos-gebaseerde ecosysteem en het gebruiksgemak van implementatie. Het Tendermint-consensusalgoritme toonde echter schaalbaarheidsbeperkingen en was alleen in staat om ongeveer 20.000 orders per seconde te verwerken.

Als reactie hierop ontwikkelde en introduceerde het Hyperliquid-team in mei 2024 HyperBFT, hun eigen consensusmechanisme gespecialiseerd in snelle en transactie-intensieve orderverwerking. HyperBFT is een model dat het Hotstuff-consensusalgoritme verder optimaliseerde. Hotstuff is een efficiëntere verbetering van het Tendermint-consensusalgoritme, specifiek voor Hyperliquid.

Hoewel HyperBFT in theorie tot 2 miljoen transacties per seconde kan verwerken, kan het in daadwerkelijke operationele omgevingen tot 200.000 transacties verwerken met sub-seconden latentie vanwege de combinatie met HyperVM (op Rust gebaseerde uitvoeringslaag). Dit is één achtste van de TPS (Transactions Per Second) van Binance, een gecentraliseerde beurs, maar ongeveer 8 keer hoger dan Injective, een ander protocol dat een on-chain orderboek implementeert op basis van zijn eigen netwerk. Zo is Hyperliquid ontworpen en gebouwd rondom 'handelefficiëntie' en heeft het het voordeel dat alle door gebruikers ingediende orders zonder gaskosten worden vastgelegd en snel on-chain worden verwerkt. Echter, in een situatie waarin er geen incentives worden geboden aan validators, beheert het team momenteel alle vier de nodes om een snelle orderverwerkingsomgeving te garanderen, wat vragen oproept van externe bronnen over decentralisatie. Hiervan bewust, test het Hyperliquid-team de vertrouwensloze werking van nodes voor validatordecentralisatie op het testnet, en test het ook manieren waarop iedereen kan deelnemen aan netwerkvalidatie door $HYPE, het netwerktoken van Hyperliquid, te staken, zelfs zonder direct nodes te beheren. Om een hoge-efficiënte netwerktoestand te handhaven terwijl decentralisatie wordt beveiligd, heeft Hyperliquid een mechanisme geïntroduceerd dat nodes die een bepaald prestatieniveau niet kunnen handhaven overzet naar een 'Jailing'-toestand, waardoor ze worden beperkt in het voorstellen van nieuwe blokken en deelname aan stemmen. Nodes in Jailing-toestand; ASXN Dashboard

Daarnaast plant het Hyperliquid-team om HyperEVM te introduceren om samen te werken met de bestaande uitvoeringslaag, HyperVM. Er wordt verwacht dat dit EVM-gebaseerde applicaties in staat stelt om aan boord te gaan van het Hyperliquid-ecosysteem en ERC-20 tokens te bridgen, en ze plannen het ecosysteem uit te breiden met behulp van deze mogelijkheden.

2. 1. 1. Hyperliquid Bridge

Gebruikers kunnen stablecoins storten en vergrendelen via de Hyperliquid Bridge, die beveiligd is door de validators van Hyperliquid, en hetzelfde aantal activa ontvangen op hun persoonlijke rekeningen op Hyperliquid om het netwerk en de Perpetual DEX te gebruiken. Op dit moment ondersteunt Hyperliquid alleen het bridgen van USDC op het Arbitrum-netwerk. Recentelijk, met de toegenomen mark interesse in Hyperliquid na de lancering van zijn native token $HYPE, is er een aanzienlijke toename van gebruikers die activa storten, en we kunnen zien dat de netto-instroom naar het Arbitrum-netwerk aanzienlijk hoger is in vergelijking met andere netwerken.

Wekelijkse netto-instroom per netwerk per 3 december; Bron: Artemis

Momenteel wordt een vergoeding van $1 in rekening gebracht voor opnames om de gaskosten op het Arbitrum-netwerk te dekken, en Hyperliquid plant om in de toekomst het bridgen van verschillende soorten stablecoins van andere netwerken naast USDC op Arbitrum te ondersteunen. In het bijzonder is het na de lancering van HyperEVM waarschijnlijk dat het zal integreren met CCTP (Cross-Chain Transfer Protocol) van Circle, wat naar verwachting een perfecte interoperabiliteit met andere netwerken voor stablecoin transfers zal waarborgen.

2. 2. Hyperliquid DEX

Zoals eerder uitgelegd, biedt Hyperliquid DEX, dat werkt op het Hyperliquid-netwerk met een snelle transactieverwerkingssnelheid en zonder de noodzaak van handtekeningen en gaskosten, een gebruikerservaring die bijna identiek is aan gecentraliseerde beurzen en ondersteunt het een handelsomgeving met hefboomwerking voor meer dan 100 verschillende paren. Hyperliquid DEX biedt de volgende vier soorten orders:

• Market Order: Onmiddellijke uitvoering van de transactie tegen de huidige marktprijs
• Limit Order: Uitvoering van de transactie tegen een opgegeven gewenste prijs
• Scale Order: Aanmaak en uitvoering van meerdere limit orders binnen een bepaald prijzenbereik
• TWAP: Uitvoering van transacties door één order op te delen in meerdere orders op regelmatige tijdsintervallen

Voor de initiële gebruikerswerving implementeerde Hyperliquid een beleid voor gratis handelen gedurende de eerste 3 maanden na de lancering van het mainnet, waarna ze een tariefstructuur introduceerden die 0,25% rekent aan takers en een korting van 0,2% gaf aan makers. Vanaf maart 2024 zijn ze however overgeschakeld naar een gelaagd tariefmechanisme op basis van het 14-daagse handelsvolume van elke portemonnee, en gerestructureerd naar een systeem waarbij alleen market makers die bepaalde handelsvolumedrempels bereiken kortingen ontvangen.

Tariefstructuur Hyperliquid; Hyperliquid Docs

De inkomsten uit tarieven die op Hyperliquid worden gegenereerd, worden niet door het team geïnd maar verdeeld onder gebruikers die liquiditeit storten in de HLP-kluis (Hyperliquid Liquidity Provider Vault) en het ondersteuningsfonds, waar hieronder meer in detail op zal worden ingegaan. Laten we doorgaan met gedetailleerde uitleg over de specifieke werkingsmechanismen en kenmerken van Hyperliquid DEX.

2. 2. 1. Mark Price Mechanism

Aangezien Hyperliquid gebaseerd is op een orderboek, worden de koop/verprijzen van gebruikers fundamenteel bepaald door de liquiditeit van het orderboek. Wanneer de liquiditeit van het orderboek echter ontoereikend is, kunnen koersverschillen met andere markten optreden, wat kan leiden tot liquidaties, TP (Take Profit) en SL (Stop Loss) gebeurtenissen die worden veroorzaakt door zelfs kleinschalige liquiditeitsaanvallen. Daarnaast moeten, vanwege de aard van perpetuele futureshandel zonder vervaldatums, om de prijsafwijking van spotprijzen te beheersen, positieshouders elk specifiek tijdsinterval (in het geval van Hyperliquid één uur) een bepaald bedrag betalen tegenoverhouders als funding rate. Daarom berekent Hyperliquid een Mark Price op basis van prijsgegevens van externe beurzen voor gebruik bij liquidaties, TP/SL en funding rate berekeningen. De wegingscriteria voor de mark price berekening van Hyperliquid zijn als volgt:

• Binance: 27,27%
• OKX: 18,18%
• Bybit: 18,18%
• Kraken: 9,09%
• Kucoin: 9,09%
• Gate IO: 9,09%
• MEXC: 9,09%

2. 2. 2.

Derivaten en Spot Trading

Naast futurestransacties voor specifieke tokens biedt Hyperliquid DEX handel in de volgende soorten instrumenten:

Index Perpetual Contracts: Biedt permanente futurestransacties voor verschillende blockchain-ecosysteemindices, zoals een index die de gemiddelde vloerprijs volgt van bepaalde blue-chip NFT-collecties (NFTI-USD), en een index die de gemiddelde Key-prijs volgt van de midden 8 accounts onder de top 20 influencer-accounts op het blockchain sociale platform Friend Tech (FRIEND-USD).

Hyperps: Een product dat pre-trading ondersteunt voor tokens die nog niet op de markt zijn gelanceerd. De prijsbepaling geschiedt met behulp van het 8-uurs exponentieel gewogen voortschrijdend gemiddelde (EWMA) van de vorige dag per minuut, in plaats van te vertrouwen op specifieke prijzen.

Spot: Inheemse tokens die op het Hyperliquid-netwerk worden uitgegeven.

Met name heeft Hyperliquid zich recentelijk ingespannen voor het opbouwen en uitbreiden van haar eigen ecosysteem rondom inheemse tokens en hun spot trading. De inheemse tokens van Hyperliquid blijven evolueren via HIP's (Hyperliquid Improvement Proposals).

HIP-1: Een voorstel voor standaarden van inheemse tokenuitgifte op Hyperliquid, inclusief token standaardformaten en een Nederlandse veiling voor tickers met cycli van 31 uur om wanordelijke tokenuitgifte te onderdrukken. Het omvat ook een Spot Dust-functie die automatisch verkooporders indient bij de orderbonk één keer per dag met tokens ter waarde van minder dan $1 die in de portemonnees van gebruikers worden gehouden.

HIP-2: Een voorstel voor oplossingen die automatisch liquiditeit bieden voor uitgegeven inheemse tokens. Deze oplossing dient elke 3 seconden koop-/verkooporders in bij de orderbonk op ±0,3% van de huidige prijs. Tokenuitgevers moeten bij het uitgeven van tokens kiezen of ze de liquiditeitsvoorzieningsoplossing uitvoeren en de vereiste liquiditeit storten.

Per 4 december 2024 worden er in totaal 53 tokens, inclusief het netwerktoken $HYPE, verhandeld op Hyperliquid DEX via de HIP-standaard. Het spot handelsvolume nam dramatisch toe na de lancering van$HYPE en bereikte een dagelijks handelsvolume van $628M. Het wordt verwacht dat het spot handelsvolume van Hyperliquid verder zal groeien naarmate het aantal uitgegeven tokens toeneemt en er meer dApps verschijnen die deze tokens kunnen gebruiken. Momenteel behoudt Hyperliquid een dagelijks spot handelsvolume van$333M, wat een lichte daling is na de uitgifte van $HYPE.

Hyperliquid inheemse token handelsvolume trend; Bron: Purrburn

Daarnaast vertonen de winnende prijzen van token ticker veilingen, geïntroduceerd via HIP-1, ook een stijgende trend nu externe liquiditeit in het Hyperliquid-ecosysteem stroomt en de spot handel actiever wordt na de uitgifte van $HYPE.

Ticker veiling winnende prijs trend; Bron: Hypurrscan

2. 2. 3. HLP en User Vault

Bij bestaande beurzen van het type orderbook moesten liquiditeitsproviders de orderbook continu in de gaten houden en direct koop-/verkooporders indienen en aanpassen afhankelijk van de situatie. Dit betekende dat ze moesten vertrouwen op een klein aantal professionele market makers voor de liquiditeitsvoorziening. Als gevolg daarvan monopoliseerden deze market makers de winsten die gegenereerd werden uit liquiditeitsvoorziening.

In contrast biedt Hyperliquid een functie waarbij gebruikers kunnen deelnemen aan market making en winsten kunnen verdienen simpelweg door activa te storten in de HLP vault (Hyperliquid Liquidity Provider Vault). De vault voert liquiditeitsvoorziening uit op de Hyperliquid orderbook direct door het team. Zoals eerder uitgelegd, wordt het grootste deel van de inkomsten van Hyperliquid gedistribueerd naar gebruikers die liquiditeit storten in de HLP.

De HLP vault bestaat uit drie strategieën: Strategie A, Strategie B, en de Liquidator Strategie. De Liquidator Strategie werkt door posities over te nemen wanneer de onderhoudsmarge van liquidatiedoelen onder de 2/3 komt. De specifieke bedrijfsmechanismen van de andere twee strategieën worden niet bekendgemaakt om blootstelling van operationele details te voorkomen. Omdat de ordergeschiedenis en balansstatus van elke strategie echter worden vastgelegd op het Hyperliquid-netwerk, kunnen deze transparant worden gecontroleerd via de HLP dashboard.

Per 4 december 2024 is de totale omvang van de in de HLP vault gestorte activa $168M, met een cumulatieve winst van$43M, wat een jaarlijkse rente van ongeveer 20% registreert voor de maand november.

HLP vault PNL trend; Bron: Stats. hyperliquid

Daarnaast biedt Hyperliquid een User Vaults functie voorbij HLP, waardoor iedereen vaults kan maken die handelsstrategieën uitvoeren vergelijkbaar met HLP en gebruikersstortingen accepteren voor bedrijfsvoering. Vault operators kunnen 10% van de door de bedrijfsvoering gegenereerde winsten ontvangen als prestatievergoeding en moeten hun eigen activaverhouding in de vault op 5% of hoger houden om de belangen met storters af te stemmen.

User vault lijst; Bron: Hyperliquid

2. 3. $HYPE

Vanaf november 2022, de datum van de gesloten bèta lancering, tot en met september 2024 verdeelde Hyperliquid Hyperliquid punten aan gebruikers op basis van de volgende criteria:

• Closed Beta & Seizoen 1 (2022. 1~2024. 4): Punten verdeeld op basis van perpetual handelsvolume.
• Seizoen 2 (2024. 6~2024. 10): Punten verdeeld voor deelname aan het netwerkecosysteem, zoals Layer 1 en spot trading.
• Terugwerkend verdeelde punten voor transacties in mei, oktober en november 2024.

Na het einde van Seizoen 2 richtte Hyperliquid op 15 oktober 2024 een stichting op en kondigde tegelijkertijd de uitgifte en airdrop van het netwerktoken $HYPE aan. Op 29 november werden$HYPE tokens ter waarde van ongeveer 31% van de totale voorraad en 83% van de initiële circulatie verdeeld aan gebruikers die Hyperliquid punten hadden gemined.

De functies van $HYPE, aangekondigd door de stichting samen met de aankondiging van de$HYPE uitgifte, zijn als volgt:

• Gebruiken als veiligheidsbudget voor HyperBFT door toekomstige introductie van $HYPE staking (wordt momenteel getest op testnet).
• Gebruiken als netwerk fee token op de aankomende HyperEVM.
• Ongeveer 40% van de totale voorraad gebruiken voor toekomstige gemeenschapsstimulansen en ecosysteemsubsidies.

Na de token airdrop werd $HYPE genoteerd op het HYPE/USDC spot handelspaar van Hyperliquid met een startprijs van$2. De prijs steeg ongeveer 7 keer tijdens de eerste 7 dagen na notering en beweegt zich zijdelings, zelfs in de correctiefase.

$HYPE prijstrend; Bron: Hyperliquid

De factoren die deze opwaartse trend in $HYPE aandrijven, zijn onder meer: 1) de vestiging van een solide gemeenschap die de agenda deelt om een grote centrale beurs op de keten te bouwen rondom het team, 2) de afwezigheid van institutionele beleggers die grootschalige verkoop kunnen uitvoeren doordat het project wordt uitgevoerd zonder extern kapitaal, en 3) continue$HYPE terugkoopprogramma's met behulp van vergoedingen die zijn verzameld in de wallet van het Hyperliquid hulpfonds.

Aantal $HYPE in handen van de Hyperliquid hulpfonds wallet; Bron: Hypurrscan

3. Hyperliquid Ecosysteem

De meeste orderbook-gebaseerde Perpetual DEX's missen hun eigen netwerk of hebben, zelfs als ze er een hebben, een structuur die zich uitsluitend richt op de 'handel'-functionaliteit, waardoor er geen gevallen zijn waarin een ondergeschikt ecosysteem ontstaat dat synergie-effecten creëert met de Perpetual DEX. In contrast heeft Hyperliquid, als een Layer 1 netwerk en niet slechts een Perpetual DEX, de visie om een massief ecosysteem te bouwen dat bestaande gebruikers op de keten combineert met gebruikers die exclusief zijn voor centrale beurzen door verschillende dApps aan boord te nemen samen met native tokens die via HIP worden uitgegeven en de introductie van HyperEVM, wat netwerkeffecten creëert die bestaande Perpetual DEX's niet konden bereiken.

3. 1. $PURR

$PURR is het eerste native token en meme coin van Hyperliquid, uitgegeven op 16 april 2024, met de introductie van HIP-1. Bij uitgifte werd 50$PURR dat tot nu toe is verbrand, inclusief het initiële verbrandingsbedrag.

$PURR circulatiestatus; Bron: purrburn.fun

Na de lancering van $PURR, aangezien andere native tokens een trend vestigden van het verstrekken van airdrops aan$PURR-houders en geruchten verspreidden dat Hyperliquid-punten zouden worden verdeeld onder $PURR-houders, steeg de prijs van$PURR met ongeveer 166% in drie dagen te beginnen vanaf de dag na de lancering. Onlangs, met externe liquiditeit die zich verzamelt in Hyperliquid naast het nieuws over de $HYPE lancering, heeft$PURR ook significante winsten geboekt en handhaaft het de op één na hoogste marktkapitalisatie van $176M na$HYPE.

3. 2. Hypurr Fun ($HFUN)

Hypurr Fun is een Telegram-bot die gebruikers helpt om op Hyperliquid te handelen via Telegram, en lanceerde onlangs en exploiteert ook Hypurr Pump, een lanceringsterras voor meme coins. Hypurrfun Dashboard; Bron: hypurr.fun

Gebruikers kunnen eenvoudig posities openen en sluiten op Hyperliquid via de Telegram-bot, deelnemen aan financiering van meme coins op Hypurr Pump, en meme coin-projecten die financiering ontvangen van meer dan $100K op Hypurr Pump kunnen deelnemen aan tickerveilingen op Hyperliquid om hun meme coins uit te geven op basis van de financiering. In het midden van dit project staat$HFUN, het tweede native token dat op Hyperliquid is uitgegeven na $PURR, dat een structuur heeft die$HFUN verbrand met behulp van platformopbrengsten die via Hypurr Fun en Hypurr Pump worden gegenereerd.

3. 3. HyperLend

HyperLend is een leenprotocol gespecialiseerd voor het Hyperliquid-ecosysteem, gepland om samen met HyperEVM te lanceren en momenteel alleen operationeel op het HyperEVM testnet. De functionaliteiten waar HyperLend zich op voorbereidt, omvatten:

• Hefboom Yield Farming: Het bieden van hefboom Yield Farming posities met behulp van $stHYPE, het liquid staking token voor$HYPE dat Thunderhead, een platform voor uitgifte van liquid staking tokens, in de toekomst plant uit te geven.
• HLP Onderpand Leningen: Het bieden van leendiensten met gebruik van fondsen die in HLP zijn gestort als onderpand.
• Vault Share Token Uitgifte: Het uitgeven van tokens die gestorte fondsen in vaults garanderen en het bieden van onderpand leningen voor deze tokens.
• Cross-chain One-Klik Leningen: Bridge-functionaliteit voor activa van verschillende Layer 2 netwerken en acceptatie van deze activa als onderpand voor HyperLend.

HyperLend, dat dergelijke functionaliteiten biedt, wordt verwacht om Yield Farming paden te diversifiëren en liquiditeit binnen het Hyperliquid-ecosysteem na lancering te verbeteren door verschillende vergrendelde liquiditeit op Hyperliquid te tokeniseren en leenfunctionaliteit te bieden met behulp hiervan als onderpand. Daarnaast omvat het Hyperliquid-ecosysteem verschillende protocollen die bezig zijn met of zich voorbereiden om aan boord te gaan vanuit andere netwerken, zoals Abracadabra, dat leen- en hefboomfunctionaliteit biedt gebaseerd op de stablecoin $MIM, Rage Trade, een multi-chain perpetual aggregator, en Solv Protocol, een Bitcoin staking protocol. De activering van deze protocollen en de uitgifte van native tokens wordt verwacht om te helpen bij het verhogen van het handelsvolume op Hyperliquid DEX.

4. Conclusie

In tegenstelling tot andere Perpetual DEX's die concurreren om beperkte liquiditeit en worstelen met het dilemma om tegelijkertijd een vertrouwde handelservaring en decentralisatie te bevredigen, heeft Hyperliquid snelle handelssnelheden en on-chain orderbooks geïmplementeerd zonder netwerkkosten en handtekeningen. Daarnaast heeft het met de lancering van $HYPE als keerpunt aanzienlijke marktaandacht gekregen en toont het een snelle groei die ongebruikelijk is onder andere Perpetual DEX's. In het bijzonder functioneert het mechanisme voor spot token uitgifte dat via HIP-1 is geïntroduceerd als een lanceerplatform voor token uitgifte, vergelijkbaar met Pump.fun op Solana, Clanker op Base en Virtual Protocol, die grote bijdragen hebben geleverd aan het verhogen van het gebruik van recent populaire netwerken. Dit zorgt voor een kortetermijneffect door inhoud te bieden aan gebruikers die naar het Hyperliquid-netwerk stromen en het handelsvolume te verhogen, en wordt daarnaast verwacht bij te dragen aan het vormen van een meer uitgebreide gemeenschap voorbij de huidige team-georiënteerde gemeenschap.

Bovendien streeft Hyperliquid ernaar om een ecosysteem te vormen door protocollen aan boord te nemen die spot tokens kunnen gebruiken boven de spot- en futurehandel functionaliteiten als een Layer 1. Hierdoor heeft het zich gevestigd als een leidende speler die verwachtingen wekt dat het gebruikers die exclusief zijn voor centrale beurzen en die bestaande blockchain-projecten moeilijk konden trekken, naar de keten kan brengen en één massief ecosysteem kan bouwen waar ze samensmelten met bestaande gebruikers op de keten. Zoals vermeld in ons artikel 'Marktcommentaar | 12.06', zijn er meningen dat de tokenwaarde van Hyperliquid enigszins overgewaardeerd kan zijn vanwege zijn snelle groei na de tokenlancering.

Echter, aangezien de cijfers in dat artikel de waarde van tokens in het Hyperliquid-ecosysteem (voornamelijk tokens op de Spotmarkt) uitsloten voor vergelijking tussen Perp DEXes, is er ruimte om het argument van overwaardering zelfs in Perp DEX-vergelijkingen te weerleggen. Zoals in de bovenstaande afbeelding te zien is, noteert de FDV/TVL-ratio, wanneer Spotmarkt-tokenwaarden in de TVL worden meegenomen, '5.66', wat aangeeft dat het zich daadwerkelijk in een ondergewaardeerd bereik bevindt in vergelijking met Jupiter. Deze waardebepaling kan ook worden toegepast tussen Layer 1-projecten en kan kort als volgt worden vergeleken (waarderingen gebaseerd op DeFiLlama):

Hyperliquid($HYPE) FDV:$13.85B / TVL: $2.45B FDV/TVL: 5.66

Sui($SUI) FDV:$37B / TVL: $2.74B FDV/TVL: 13.5

Aptos($APT) FDV:$13.1B / TVL: $2.48B FDV/TVL: 5.28

Avalanche($AVAX) FDV:$31.8B / TVL: $2.57B FDV/TVL: 12.37

Zoals uit deze vergelijkingen blijkt, lijkt Hyperliquid zich in een ondergewaardeerd bereik te bevinden ten opzichte van Layer 1s met vergelijkbare TVL-metrieken. Gezien dit geloven wij dat er potentieel is voor de waarde van het project om hoger gewaardeerd te worden door de lancering van HyperEVM en de uitbreiding van het Layer 1-ecosysteem. Om hun visie te verwezenlijken en de projectwaarde te verhogen, ligt de uitdaging echter in het soepel implementeren van validator-decentralisatie via $HYPE-staking en het introduceren van HyperEVM terwijl de huidige netwerkprestaties behouden blijven, gevolgd door de vorming van een organisch ecosysteem rondom de gemeenschap. Daarom moeten we het proces van validator-decentralisatie en de introductie van HyperEVM, alsmede de daaropvolgende ontwikkelingen, nauwlettend volgen om te evalueren of ze hun voorgestelde visie waar kunnen maken.

Referenties Hyperliquid Docs ASXN, Hyperliquid: The Hyperoptimized Order Book L1 Biden Cho, Hyperliquid: The HYPE Begins HyperLend, HyperVision ASXN, Hyperliquid Dashboard hypurrscan.io purrburn.fun