Hyperliquid: van CEX-crisis naar on-chain marktleider
Hyperliquid ontstond na de ineenstorting van FTX als antwoord op centralisatierisico's, waarbij oprichter Jeff Yan koos voor een model zonder VC-financiering. H
Geen financieel advies. DYOR.
Read full report
- Van centralisatie naar decentralisatie: De ondergang van FTX en de genesis van Hyperliquid
Bron: Hyperliquid Founder: How to Win in Crypto (by Building for Users, Not VCs) | E95 Bron: @chameleon_jeff
In het interview "Hyperliquid Founder: How to Win in Crypto" leren we dat de geboorte van Hyperliquid diep verbonden is met een keerpunt in de industrie: het faillissement van FTX in 2022. Oprichter Jeff Yan, voormalig ingenieur bij Google Brain en OpenAI, richtte van 2020 tot 2022 Chameleon Trading op. Hij ontwikkelde daar high-frequency trading systemen voor CEX's en trad op als top-tier market maker op meerdere gecentraliseerde beurzen, waardoor hij echte marktervaring opdeed. De ineenstorting van FTX gaf hem de beslissende inspiratie voor het oprichten van Hyperliquid. Met de gedachte dat "mensen plotseling een echte reden hadden om gecentraliseerde beurzen niet te vertrouwen" en dat "de wereld eindelijk klaar was om DeFi te omarmen", begon Jeff en zijn team te focussen op de bouw van Hyperliquid. Hij stelde een unieke filosofie op door het fundamentele VC-gerichte groeimodel van het bestaande Web3 in twijfel te trekken. Zijn aanpak om VC-investeringen af te wijzen en gebruikers-eerst principes te omarmen was gebaseerd op de overtuiging dat "je om te slagen langetermijnwaarde voor gebruikers moet prioriteren boven kortetermijnwinst" en dat "de sleutel tot succes het bouwen van producten is die echte gebruikers leuk vinden en langdurig gebruiken, geen VC-gerichte producten." Deze filosofie werd het fundament voor alle toekomstige strategische beslissingen van Hyperliquid en het startpunt voor een uniek groeimodel dat tegelijkertijd vertrouwen met de gemeenschap, transparantie en technische excellentie nastreefde.
- Gemeenschap en testen (november 2022 ~ augustus 2023)
Bron: Hyperliquid Discord Bron: Hyperliquid Discord Bron: Hyperliquid Discord
In november 2022 lanceerde Hyperliquid het "Futures paper trading competition" evenement op het Arbitrum Goerli testnet. Vanaf het eerste evenement maakte het Hyperliquid team transparante communicatie met de gemeenschap tot een kernwaarde. Het team deelde alle voortgang van het evenement real-time via Discord en legde onverwachte technische problemen eerlijk bloot, zoals de blokgeneratieproblemen op het Arbitrum testnet. Na een maand van testen kondigde Hyperliquid in december 2022 zijn eigen testnet aan, waarmee het begon met het opbouwen van een onafhankelijk ecosysteem. Het team deelde eerst hun visie en roadmap met de gemeenschap via een AMA met Rekt Gang en moedigde continue deelname van vroege gebruikers aan via evenementen zoals "get liquidated" en "DAO WARS."
Bron: Hyperliquid Discord Bron: Hyperliquid Discord
In februari 2023, met de aankondiging van de mainnet alpha gesloten alfa-test, begon het Hyperliquid team zich tegelijkertijd te richten op productontwikkeling en branding. In maart introduceerden ze referral codes voor gebruikersuitbreiding, en vanaf april vestigden ze hun algehele visuele identiteit, inclusief brandingkleuren en lettertypes, via mascotte-marketing via het Hyperintern Twitter-account. Ze creëerden educatieve bloginhoud om gebruikers te informeren over Hyperliquid en produceerden consistent inhoud op de HyperIntern Twitter om de SNS-blootstelling te vergroten. Om de SNS-blootstelling te vergroten, hielden ze mini-evenementen waarbij P&L-afbeeldingen werden gedeeld en trokken ze gebruikersaanwas aan via referral codes, waardoor ze bij steeds meer mensen bekend raakten.
Bron: Hyperliquid Discord Bron: Hyperliquid Discord
In juni 2023 hield Hyperliquid zijn eerste community call, gevolgd door een tweede community call in juli, wat hielp bij het onboarding van gebruikers die zich na de agressieve initiële marketing hadden aangesloten.
Bron: Hyperliquid Blog
In Q2 2023 groeide Hyperliquid uit tot een platform die het handelen in 28 activa ondersteunde, meer dan 4.000 gebruikers en meer dan $200 miljoen aan niet-HLP handelsvolume bereikte. In deze periode introduceerden ze protocol kluizen (liquidator vault, HLP) die de gemeenschap toestond deel te nemen aan liquidatie- en market-making strategieën, begonnen ze met API-ondersteuning, en implementeerden ze in juni een fee-structuur van 2,5 bps taker en 0,2 bps maker rebate. Ze versterkten ook de communicatie met gebruikers via community calls en onderzoekkanalen, terwijl ze het fundament legden als een volledig on-chain, betrouwbare, transparante en schaalbaar handelsplatform door verbeteringen aan geavanceerde handelsfuncties, de lancering van een statistiekenpagina, uitbreiding van het referral programma en de operatie van ongeverifieerde node testnetten voor decentralisatie.
Bron: Hyperliquid Bron: Hyperliquid
Het Hyperliquid team richtte zich niet alleen op marketing, maar ging doorlopend door met productontwikkeling. Ze ontvingen bug- en foutrapporten van gebruikers via het Detective programma en verbeterden UX/UI voor een betere mobiele ervaring.
- Crisis en transparant antwoord, vervolgens snelle groei (augustus 2023 ~ mei 2024)
Bron: Hyperliquid Discord
Het Hyperliquid team stond in de tweede helft van 2023 voor twee grote orakel-gerelateerde beproevingen. Bij het YGG-incident in augustus ontstond tijdens extreme marktvolatiliteit een divergentie van meer dan 50% tussen de orakelprijs en de marktprijs, waardoor de uitvoering van liquidaties van short posities agressiever verliep dan verwacht, wat leidde tot verwarring bij gebruikers. Hoewel het platform de technische legitimiteit van orakel-gebaseerde liquidatie verdedigde volgens bestaande DEX-standaarden zoals DYDX, erkenden ze de schade door onevenwichten in de kluizen veroorzaakt door het orakelsysteem van het protocol en de verslechterde gebruikerservaring, en introduceerden ze een compensatiesysteem via verzekeringsfondsen. Het FRIEND-USD incident onthulde verder de structurele kwetsbaarheden van het orakel zelf. Toen de manipuleerbaarheid van TVL-gebaseerde indices werd ontdekt door white hat hackers, werd een ernstig veiligheidsrisico bevestigd waarbij aanvallers liquidaties konden induceren door kunstmatige TVL-inflatie tegen minimale kosten. Voortbordurend op de lessen van het YGG-incident, reageerde het Hyperliquid team ditmaal sneller en proactiever door noodzakelijke orakelwijzigingen door te voeren zonder voorafgaande aankondiging en tegelijkertijd direct margin-terugbetalingen te bieden aan getroffen gebruikers, wat volwassen crisisbeheerscapaciteiten toonde die zowel technische beveiliging als gebruikersbescherming nastreefde.
Bron: Hyperliquid
Door deze crisiservaringen evolueerde Hyperliquid naar een volwassen platform dat tegelijkertijd fundamentele systeemverbeteringen en gebruikersgerichte aanpakken nastreefde. Direct na het YGG-incident op 19 augustus kondigde het platform de overgang naar liquidatiesystemen op basis van marktprijzen aan. Ze verbeterden ook het liquidatieproces door liquidaties te behandelen als marktorders en gebruikers toe te staan het resterende onderpand te behouden, wat de verliezen van gebruikers bij de meeste liquidaties aanzienlijk verminderde. Naast dit alles steeg de TVL van HLP van $1.
In drie maanden tijd steeg de omzet van 6 miljoen, met een cumulatieve winst van meer dan $1 miljoen, wat aanzienlijke resultaten laat zien. Bron: Hyperliquid
Na het YGG-incident breidde Hyperliquid gedurende verschillende maanden de totale activa uit naar 60 en bereikte een nieuw record van $20 miljoen aan dagelijkse retail-handelsvolume. Ze verbeteren continu het gebruikscomfort door verbeteringen aan de API-infrastructuur, toevoeging van functies voor schaalorders, integraties van verschillende wallets en verbeteringen van de mobiele ervaring. Vooral door het beloningsprogramma voor open interest dat een deel van de handelskosten teruggegeef aan gebruikers, en continue gebruikersgerichte productontwikkeling via actieve community calls en feedbackverzameling, toonden ze uitstekende crisisbeheersingscapaciteiten door de crisis om te zetten in een groeikatalysator. Bron: Hyperliquid
Hyperliquid, dat de crisis heeft omgezet in een groeikatalysator, ging in november 2023 van start met een volledige uitbreiding van het ecosysteem door de introductie van een puntenprogramma. Dit programma, dat gedurende 6 maanden wekelijks 1 miljoen punten uitkeerde, werd een kernmotor van de explosieve groei van het platform, meer dan een simpel beloningssysteem. Met de start van het puntenprogramma steeg het aantal dagelijkse actieve handelaren van 5.000 naar 30.000, overtrof de totale handelsvolume 2,8 miljoen naar 19 miljoen, wat aanzienlijke waarde bood aan gebruikers via succesvolle operaties van protocol-vaults. Bron: Hyperliquid
In dezelfde periode investeerden ze op het gebied van productontwikkeling continu in het optimaliseren van de gebruikerservaring. Ze boden dezelfde onboarding-ervaring als een CEX zonder wallets via ondersteuning voor e-maillogin, voegden verfijnde handelshulpmiddelen toe zoals TWAP-orders, schaalorders en subaccount-functies, en verbeterden de toegankelijkheid voor wereldwijde gebruikers aanzienlijk via mobiele optimalisatie en meertalige ondersteuning. Ze vergemakkelijkten ook de instroom van algoritmische handelaren door continue verbeteringen aan de API-infrastructuur en integratie met grote handelsframeworks zoals CCXT en Hummingbot. Bron: Hyperliquid
De community-gerichte groeistrategie werd het grootste onderscheidende kenmerk van Hyperliquid. Via reguliere community calls, consistente communicatie via Discord en snelle verwerking in het product van gebruikersfeedback, realiseerden ze een echte 'community-first'-filosofie. In het bijzonder ontstonden door de community aangedreven ecosysteem-hulpmiddelen zoals purrburn.fun, Telegram-bots en diverse analytische tools organisch, wat de basis legde voor een gezonde ontwikkelaarsecosystem. Tegen het einde van het puntenprogramma in mei 2024 was Hyperliquid uitgegroeid tot de grootste perp DEX op het gebied van handelsvolume, open interest en dagelijkse actieve gebruikers, waardoor ze hun visie realiseren om verder te evolueren dan een simpele exchange naar een L1 die een volledig financieel systeem kan ondersteunen.
4. Hyperliquid Ecosysteem Lancering en $HYPE TGE (Mei 24 ~ Nov 24)
Bron: Hyperliquid
Hyperliquids visie breidde zich uit naar nieuwe dimensies met de baanbrekende aankondiging van HyperEVM in mei 2024. Vooral door overdrachtsfunctionaliteit tussen HIP-1 activa en ERC-20 contracten, creëerden ze een omgeving waarin ontwikkelaars smart contracts konden deployen met vertrouwde EVM-tooling en onmiddellijk konden verbinden met CEX-niveau handelervaringen, waardoor hun doel als ultieme financieel platform concreet werd gemaakt waar "gebruikers geen gecentraliseerde beurzen of andere blockchains meer nodig hebben." Bron: Hyperliquid
Met de succesvolle implementatie van het toestemmingsvrije spot token deployementsysteem, begonnen ze aan de uitbreiding van het ecosysteem via het L1 puntenprogramma. Het nieuwe punten-seizoen dat in mei 2024 begon, verdeelde wekelijks 700.000 punten gedurende 4 maanden. Door opnieuw het puntensysteem dat succesvol was op testnet te introduceren, zetten ze de snelle groei voort. Bron: Hyperliquid Discord
Bron: Hyperliquid Discord
Het groeimomentum versnelde verder via community-gerichte organische uitbreiding en strategische partnerschappen. Het eerste community-evenement dat tijdens Token2049 Singapore werd gehouden, werd een waardevolle gelegenheid om feedback over productverbeteringen te verzamelen via daadwerkelijke gebruikersontmoetingen, waarbij Hypurr-poppetjes fungeerden als elementen die de merkaffiniteit verhoogden. Opeenvolgende integraties met grote handelsinfrastructuur en tools zoals CCXT, Hummingbot, Rage Trade, Insilico Terminal en Tradestream vergemakkelijkten de instroom van algoritmische handelaren en institutionele investeerders, terwijl diverse ecosysteem-tools die vrijwillig werden gebouwd door community-builders zoals purrburn.fun, HypurrScan, Telegram-bots en cross-chain bruggen de basis vormden voor een gezond ontwikkelaarsecosysteem. Bron: Hyperliquid
Deze groei resulteerde in de oprichting van de Hyper Foundation en het HYPE-token genesis event in november 2024. Ze boden eerlijke compensatie aan echte gebruikers, waarbij community-bijdragen werden erkend via de definitieve verdeling van 57,9 miljoen punten. Het staking-systeem dat werd geïntroduceerd bij het genesis event richtte een structuur op waarbij HYPE-houders direct konden deelnemen aan de beveiliging van het netwerk, en door opeenvolgende all-time highs, waaronder 4,3 miljard open interest en $1 miljard aan dagelijks liquidatievolume, verstevigden ze hun positie als onbetwist grootste on-chain exchange.
5. Conclusie
De groei van Hyperliquid vertegenwoordigt een belangrijk case study van wat duurzame groei betekent in de Web3-industrie. De aanpak die gebruikerswaarde prioriteerde zonder te vertrouwen op VC-kapitaal, transparante en verantwoordelijke reacties in crisissituaties, en echte communicatie met de community werd het kern-DNA van het platform in plaats van simpele marketingstrategieën. Van de reis die begon met een klein aantal early adopters bij de testnet lance in 2022 tot het uitgroeien tot 's werelds 3e grootste exchange in 2025, heeft Hyperliquid de mogelijkheid bewezen van een nieuw groeimodel dat tegelijkertijd technische excellentie en gemeenschapsvertrouw nastreeft. Op deze filosofische basis introduceerde Hyperliquid een innovatief waarde-verdeelsysteem na TGE. Vanaf 2025 registreert het platform ongeveer 556 miljoen) teruggekocht via het Assistance Fund, waarbij 226.000 tokens direct zijn verbrand, wat een agressief deflatoire mechanisme bedient. Hoewel centralisatie- en privacyproblemen blijven opduiken na de TGE, groeit Hyperliquid gelijktijdig nog sneller via HyperEVM.
Welk proces zal het volgende hoofdstuk van Hyperliquid doorlopen? Hyperliquid. ReferentiesHyperliquid DiscordHyperliquid Twitter@chameleon_jeff Twitter
