Opmerking: Bitcoin-druk bij marktopening? Jane Street krijgt de schuld, maar de data wijst anders

De herstelbeweging van Bitcoin richting de 70.000 dollar in de afgelopen 24 uur heeft een bekend debat in de cryptomarkten nieuw leven ingeblazen: of Wall Street-firms die actief zijn binnen het spot-ETF-systeem te veel invloed hebben gekregen op de prijsvorming. Het laatste doelwit is Jane Street, het kwantitatieve handelsbedrijf dat fungeert als belangrijke ETF-tussenpersoon en het onderwerp is van een nieuwe rechtszaak gerelateerd aan de ineenstorting van Terraform Labs in 2022. Grote spelers op Wall Street hebben in stilde miljarden opgebouwd in Bitcoin-ETF's en crypto-aandelen. Wells Fargo, Cantor Fitzgerald en Jane Street lopen voorop met miljarden in Bitcoin-gerichte ETF's en aandelen. Op sociale media koppelden handelaren de recente rally van Bitcoin aan beweringen dat een vermeend patroon van scherpe verkoop binnen de dag rond de Amerikaanse marktopening plotseling was verdwenen nadat de rechtszaak openbaar werd. Deze theorie verspreidde zich snel omdat het twee ideeën combineert die al resoneren: wantrouwen tegen grote handelsfirms en ongemak over hoeveel van de Bitcoin-markt nu via traditionele financieel verloopt. Het bewijs voor een gecoördineerd programma om Bitcoin te onderdrukken blijft echter dun. Wat de episode duidelijker laat zien, is dat de structuur van spot Bitcoin-ETF's het voor veel beleggers moeilijker heeft gemaakt om te zien waar echte spotvraag eindigt en waar market making, hedging en arbitrage beginnen. In die zin reikt de controverse rond Jane Street verder dan één enkel bedrijf. Het draait om de vraag hoe de nieuwe institutionele infrastructuur van Bitcoin de prijsvorming vormgeeft en of markten efficiënter worden of juist kwetsbaarder.