Bitcoin은 급격한 하락 후 69,000달러로 반등했으나, Glassnode는 조정 여부를 결정할 수준이 있다고 본다

비트코인은 2월 25일, 여러 거래소에서 60,000달러 초반대 저점을 기록한 당일 하락 이후 69,000달러 수준으로 반등했으며, 이 과정에서 약 5억 달러의 숏 포지션이 청산되었다. Glassnode에 따르면 이 움직임은 2월 거래를 규정해 온 60,000~69,000달러 구간 내에 가격을 유지한다. 그러나 이는 사상 최고가 대비 47% 하락 이후 시장을 특징지었던 구조적 약세를 해결하지는 못한다. 반등은 매크로 돌파보다는 위험 선호 재료와 항복 포기(capatulation) 이후의 유출 및 포지션 리셋이 결합된 모습이다. 이 움직임을 설명하는 세 가지 메커니즘이 있다. 반등 뒤의 세 가지 동인 시장 간 위험 선호 심리가 회복되었다. 엔비디아 실적 발표를 앞두고 기술주 주도로 글로벌 주식이 2월 25일 랠리했다. 위험 자산 선호도가 개선되자 비트코인은 다른 고 베타 자산과 동조하며 거래되었다. 현물 BTC ETF 유입이 플러스로 전환되었다. Farside Investors 데이터에 따르면, 미국 현물 비트코인 ETF는 2월 24일 2억 5,770만 달러의 순 유입을 기록했다. 이는 전날 2억 380만 달러의 순 유출을 뒤집은 것이다. 그러나 이 움직임이 광범위한 유출 추세를 지우지는 못한다. Glassnode는 ETF 흐름이 연초 대비 마이너스임을 지적하지만, 급락 이후 날카로운 반등을 견인할 수 있는 잠재적 한계 매수자도 있음을 시사한다. 포지션과 옵션 헷징이 정상화되었다. Glassnode는 펄페츄얼 선물 펀딩 비율이 중립으로 정상화되어 레버리지가 리셋되었음을 지적한다. 비트코인이 62,000달러에 접근하자 옵션 시장의 단기 변동성이 급증했다가, 가격이 60,000달러 중반대를 회복하자 다시 압축되었다. 이는 패닉 헷징을 시사한다.