Bitcoinは暴落後に69,000ドルへ上昇したが、Glassnodeは継続の鍵となる水準を指摘

2月25日、Bitcoinは複数の取引所で60,000ドル台前半の安値をつけた場内乱高下の後、69,000ドルへ向けて反発した。この動きで約5億ドルのショートポジションが決済された。Glassnodeによると、価格は2月の取引レンジである60,000ドルから69,000ドルの範囲内に留まっている。しかし、過去最高値から47%下落した後の市場の構造的な弱さは、依然として解消されていない。この反発はマクロ的なブレイクアウトというよりは、投機的ポジションのパージ（capitulation）後の、リスク選好のリバウンドとポジションのリセットによるものに見える。この動きには3つの要因が絡んでいる。 このラリーを支える3つの要因 市場間のリスク選好が戻った。2月25日、Nvidiaの決算発表を控えたテクノロジー株の主導により、世界中の株価が上昇した。リスク許容度の改善に伴い、Bitcoinも他の高ベータ資産と同様に連動して取引された。 現物BTC ETFのフローがプラス転換した。Farside Investorsのデータによると、2月24日の米国現物Bitcoin ETFは2億5770万ドルの純流入を記録した。これは前日の2億380万ドルの純流出からの逆転を意味する。しかし、この動きだけでは広範な流出トレンドが払拭されたわけではない。Glassnodeは、年初来のETFフローはマイナスであると指摘しているが、乱高下後の鋭い反発を支えうる、潜在的な限界買い手である可能性も示唆している。 ポジションとオプションヘッジが正常化した。Glassnodeによると、ペルピチュアル・フューチャーズの資金調達レートが中立に向かって正常化しており、レバレッジがリセットされたことを示している。Bitcoinが62,000ドルに接近すると短期ボラティリティが急騰し、その後価格が60,000ドル台半ばを取り戻すと再び圧縮された。これは一時的なパニックヘッジを示唆している。