トークナイズドゴールドの仕組みとRWA市場における役割
トークナイズドゴールドは、物理的なゴールドをブロックチェーン上のデジタルトークンに変換し、24時間取引や少額からの fractional ownership を可能にする。発行者は金を保管庫で管理し、スマートコントラクトで発行、監査を通じて裏付けを証明する仕組みだ。DeFiでの担保利用などの利点がある一方、カストディア
トークン化されたゴールドは、物理的なゴールドをデジタルトークンに変換するものです。通常、1つのトークンは1トロイオンスの物理的なゴールド、あるいは特定の重量に相当します。 これにより、小数点以下の単位での所有権分割が可能となり、高価なゴールドバーを購入せずとも、少額からゴールドへの投資が可能になります。 ゴールドという資産の安定性と、暗号資産市場のスピード、そして24時間取引という利便性を組み合わせています。
はじめに
ゴールドは何千年もの間、価値の保存手段として機能してきました。特に経済が不安定な時期には、安全資産とみなされます。しかし、物理的なゴールドを所有することは負担が大きくなります。重量があり、移動が困難であり、保管のための安全な場所が必要です。さらに、ゴールドバーの購入は多くの人々にとって高額すぎます。
トークン化されたゴールドは、ゴールドをブロックチェーン上に置くことで、これらの問題を解決しようとします。これはReal World Asset (RWA) のトレンドの一部であり、物理的なゴールドバーやコインのデジタル版を作成します。保管の手間をかけずにゴールドの安全性を求める人々が増えるにつれ、この市場は急速に拡大しています。
トークン化されたゴールドとは何か
トークン化されたゴールドは、実際の物理的なゴールドの所有権を表すブロックチェーン上のデジタルトークンです。これらのトークンは通常、ステーブルコインのように機能しますが、米ドルではなくゴールドの価格にペッグされています。
通常、1つのトークンは、1トロイオンス（約31.1g）または1gといった特定のゴールドの重量と同等の価値を持ちます。実際のゴールドは、カストディアン（セキュリティを担当する企業）によって管理された保管庫（ヴォルト）に保管されています。これらのトークンはBSCやイーサリアムなどのブロックチェーン上に存在するため、友人に送金したり、他の暗号資産と同じように取引したり、金融アプリで使用したりすることができます。
仕組み
ゴールドのトークン化プロセスは、一般的に以下の3つの主要なステップに従います。
- 保管: 発行者は物理的なゴールド（バーまたはコイン）を購入し、保険が適用された安全な保管庫に保管します。これにより、デジタルトークンが実世界の価値によって裏打ちされていることが保証されます。
- デジタル化と発行: 発行者はスマートコントラクトを使用して、ブロックチェーン上でデジタルトークンを発行します。発行されるトークンの数は、準備金として保有されているゴールドの量と一致していなければなりません（例えば、100オンスのゴールドを保有している場合、100トークンを発行する）。
- 監査と証明: 信頼を維持するために、発行者は第三者監査法人を雇い、保管庫内のゴールドが流通しているトークン供給量と一致しているかを検証します。プロジェクトによってはChainlinkのようなオラクルネットワークを使用してProof of Reserves (PoR) を提供し、オンチェーンでの透明性を確保しているものもあります。
ユーザーが投資を解約したい場合、取引所でトークンを売却するか、特定の条件下で発行者に対して物理的なゴールドと引き換える償還（リデンプション）を行うことができます（最低数量や手数料の条件が適用されます）。1対1のペッグを維持するために、対応するデジタルトークンはバーン（消去）されます。
トークン化されたゴールドのメリット
- アクセシビリティと部分的所有権: 物理的なゴールドバーは数千ドルすることもありますが、トークン化により小数点単位での所有が可能となるため、スマートフォンがあれば誰でもゴールドに投資できます。
- 24時間365日の流動性と効率性: 従来のゴールド市場は銀行の営業時間内しか動かず、決済には数日かかることがあります。対照的に、トークン化されたゴールドは年中無休で稼働する暗号資産取引所で取引され、いつでも即座に売買が可能です。
- 透明性とセキュリティ: ブロックチェーン技術は改ざん不可能な所有権の記録を提供します。定期的な監査と準備金証明（Proof of Reserves）と組み合わせることで、投資家は従来のペーパーゴールド製品よりも容易に資産の真正性を検証できます。
- DeFiでの活用: 保管庫で眠っている物理的なゴールドとは異なり、トークン化されたゴールドは利殖に利用できます。DeFiプロトコルでのローンの担保として使用したり、流動性プールに追加して利息を稼いだりすることで、資産の効用を高めることができます。
主要な事例
- Tether Gold (XAUt): USDTを発行している企業によって発行されています。各トークンは1トロイオンスのロンドン良好配送規格（London Good Delivery）ゴールドの価格を追跡します。ゴールドはスイスの保管庫に保管されています。
- Paxos Gold (PAXG): Paxos Trust Companyによって発行され、ニューヨーク州金融サービス局（DFS）によって規制されています。各トークンは、ニューヨークのBrink's保管庫に保管されている1オンスのゴールドによって裏打ちされています。
リスクと制限
トークン化されたゴールドは革新的ですが、以下のリスクについて認識しておく必要があります。
- カストディアン・リスク: トラストレスなビットコインとは異なり、トークン化されたゴールドは、発行体が実際にゴールドを保有しており、償還義務を確実に履行することへの信頼を必要とする。発行体が破産したり、準備金の管理が不適切であった場合、トークンの価値は下落する可能性がある。
- 規制の不確実性: 暗号資産市場全体と同様に、ステーブルコインやRWA（現実世界資産）に関する規制は依然として進化の途上にある。法改正が、トークンの発行や取引に影響を及ぼす可能性がある。
- 市場の流動性: 成長してはいるものの、暗号資産取引所におけるトークン化ゴールドの流動性は、巨大な世界の物理的なゴールド市場と比較して依然として低い。
- 手数料: ブロックチェーンの取引手数料（ガス代）および、発行体が請求する保管や管理手数料については確認が必要である。
結論
トークン化されたゴールドは、従来の金融とデジタル経済の架け橋として機能する。これによりゴールドは現代化され、物理的な地金を保管するストレスなしに、インフレーションから資産を守りたい投資家にとって堅実な選択肢を提供する。RWA（Real World Asset）技術が進歩するにつれ、取引高の増加、より優れた透明性を確保するツールの向上、そしてゴールドベースのトークンを利用する人々の増加が見込まれる。
