Spot contro Perpetual Futures: Meccanismi e Rischi

Il trading spot comporta l'acquisto diretto dell'attività sottostante, mentre i perpetual futures sono derivati che tracciano il prezzo senza una data di scadenza. I perpetual introducono complessità attraverso i tassi di funding e la leva finanziaria. Comprendere questi meccanismi è essenziale per evitare liquidazioni inaspettate o perdite.

Liquidazione e Proprietà

Nei mercati spot, scambi un'attività con un'altra. Possiedi l'attività in modo assoluto. Se detieni le chiavi private, hai la custodia. Non esiste rischio di controparte riguardo al movimento del prezzo dell'attività, solo il rischio di custodia dello scambio. I perpetual futures sono contratti. Non possiedi l'attività sottostante. Stai scommettendo sulla direzione del prezzo contro il book ordini dello scambio.

Il Meccanismo del Tasso di Funding

I perpetual non hanno una data di scadenza, quindi il mercato utilizza un tasso di funding per ancorare il prezzo del contratto al prezzo spot. Quando il prezzo del perpetual scambia più alto dell'indice spot, i long pagano gli short. Quando scambia più basso, gli short pagano i long. Questo scambio di capitale avviene periodicamente, solitamente ogni otto ore. Considero il funding come un costo della leva. Se mantieni una posizione durante periodi di funding elevato, i tuoi rendimenti si erodono indipendentemente dalla direzione del prezzo.

Leva e Margine

Il trading spot è tipicamente 1:1. Investi un dollaro per comprare un dollaro di attività. I perpetual permettono di depositare un margine per controllare un valore nominale più grande. La leva amplifica i guadagni, ma amplifica anche l'impatto delle minime fluttuazioni di prezzo. Un movimento dell'1% su una posizione con leva 10x è un movimento del 10% sul tuo equity. Questa realtà matematica costringe i trader ad essere precisi con i punti di ingresso e di uscita.

Protocolli di Liquidazione

Nel trading spot, il tuo valore di carta scende, ma mantieni ancora l'attività a meno che tu non venda. Non puoi andare in debito solo per il movimento del prezzo. Nei perps, se il tuo margine scende sotto il requisito di manutenzione, lo scambio liquida la tua posizione. Chiudono forzatamente il trade per coprire la perdita. Perdi l'intero margine iniziale. In volatilità estrema, lo slippage durante la liquidazione può comportare un saldo negativo, anche se gli scambi hanno spesso fondi di assicurazione per coprire questo evento.

Chi Dovrebbe Evitare i Perpetual

I trader che non possono monitorare il mercato attivamente dovrebbero evitare i perps. Se tratti il trading come un investimento passivo, i perps introducono rischi di coda inutili. Se manchi della disciplina per impostare stop-loss rigidi, la leva ti porterà infine al fallimento. Raccomando ai principianti di attenersi al trading spot finché non comprendono la profondità del book ordini e i cicli di mercato. I perps sono uno strumento per la speculazione a breve termine, non per l'holding a lungo termine.

Trappole Strutturali

Diverse trappole tecniche catturano i nuovi utenti. Auto-Deleverage (ADL) si verifica quando il fondo di assicurazione è esaurito e le posizioni in profitto vengono chiuse per pareggiare i conti. Inoltre, l'interesse aperto può creare trade affollati dove la liquidità di uscita svanisce istantaneamente. Infine, fare eccessivo affidamento sui dati di liquidazione come livelli di supporto è una strategia debole; il mercato dà spesso la caccia a questi pool di liquidità.

Checklist Pre-Trade

Prima di aprire una posizione di perpetual futures, verifica questi parametri:

• Livello di Leva: La leva è impostata a un livello che sopravvive a uno scossone del 3-5%?
• Tasso di Funding: Il tasso di funding attuale è favorevole alla mia direzione?
• Prezzo di Liquidazione: Calcola esattamente a quale prezzo la posizione si chiude.
• Margine di Manutenzione: Ho abbastanza garanzie collaterali per evitare una chiamata di margine?

Calcola il prezzo di liquidazione esatto di un potenziale trade prima di aprirlo. Non fare affidamento solo sul riassunto dell'interfaccia utente dello scambio; esegui i calcoli da solo per verificare la tua tolleranza al rischio.