Figure Berbenturan Dengan Short Seller Terkait Klaim Pinjaman Berbasis Blockchain

Figure Technology Solutions berada di pusat pertikaian publik pekan ini setelah short seller Morpheus Research menerbitkan laporan mendetail yang menuduh pemberi pinjaman HELOC berbasis blockchain itu melebih-lebihkan penggunaan teknologi on-chain. Morpheus, yang mengungkapkan mereka memegang posisi short pada FIGR, menyebut perusahaan fintech yang terdaftar di Nasdaq itu tidak lebih dari pemberi pinjaman ekuitas rumah berisiko yang menyamar sebagai inovator blockchain. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa sistem originasi pinjaman Figure tidak bergantung pada blockchain, mengutip pengajuan SEC perusahaan sendiri, dan berargumen bahwa rangkaian produk crypto-native miliknya—termasuk Figure Connect, Democratized Prime, YLDS, dan jaringan ekuitas OPEN—telah terhenti atau hanya ditopang secara internal. Saham FIGR mengalami tekanan dalam beberapa pekan terakhir, turun dari titik tertinggi Januari di $78 menjadi sekitar $37 per hari ini. Perusahaan tersebut go public pada September 2025 dengan harga $25 per saham, mengumpulkan $787,5 juta. Saya kira yang menarik di sini adalah celah antara narasi publik tentang adopsi on-chain dan apa yang sebenarnya terjadi di lapangan. Jika originasi pinjaman memang berjalan di luar blockchain seperti yang diklaim Morpheus, maka pertanyaannya adalah seberapa besar nilai tambah blockchain dalam operasi Figure secara riil—dan apakah investor sudah memperhitungkan risiko itu.