Bitcoin naik mendekati $69,000 setelah penurunan tajam, namun Glassnode menyebut satu level yang menentukan apakah tren ini akan melemah
#Analysis
Bitcoin memantul kembali mendekati $69,000 pada 25 Februari setelah penurunan intraday yang mencatatkan level terendah di kisaran $60,000-an rendah di berbagai venue, melikuidasi hampir $500 million posisi short. Pergerakan ini mempertahankan harga dalam rentang $60,000-$69,000 yang telah mendefinisikan perdagangan Februari, menurut Glassnode. Namun, ini tidak menyelesaikan kelemahan struktural yang telah mengkarakterisasi pasar sejak penurunan 47% dari level tertinggi sepanjang masa.
Bitcoin memantul kembali menuju $69,000 pada 25 Februari setelah penurunan intraday yang mencatatkan harga terendah di kisaran $60,000-an rendah di berbagai tempat perdagangan. Peristiwa ini melikuidasi hampir $500 juta posisi short. Pergerakan ini menjaga harga tetap dalam rentang $60,000-$69,000 yang menjadi ciri perdagangan sepanjang Februari, menurut data Glassnode. Namun demikian, reli ini tidak menyelesaikan kelemahan struktural yang menyertai pasar sejak penurunan 47% dari puncak tertinggi sepanjang masa. Saya melihat pemantulan ini lebih mirip dengan rebound berisiko setelah terjadinya kapitulasi, bukan sebagai pelarian makro yang nyata. Terdapat tiga mekanisme utama yang menjelaskan pergerakan ini. Pertama, nafsu risiko lintas pasar kembali meningkat. Saham global menguat pada 25 Februari, dipimpin oleh saham teknologi menjelang laporan pendapatan Nvidia. Bitcoin bergerak sejalan dengan aset berisiko lain seiring membaiknya sentimen risiko. Kedua, arus masuk spot ETF BTC berbalik positif. ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat mencatatkan arus masuk bersih sebesar $257,7 juta pada 24 Februari, menurut data Farside Investors. Ini merupakan pembalikan dari arus keluar $203,8 juta pada hari sebelumnya. Namun, pergerakan ini tidak menghapus tren arus keluar yang lebih luas. Glassnode mencatat bahwa arus ETF masih negatif secara year-to-date, meskipun terdapat pembeli marjinal yang potensial mendorong pemantulan tajam setelah penurunan tajam. Ketiga, posisi dan lindung nilai opsi kembali normal. Glassnode mencatat bahwa pendanaan futures perpetual menormal menuju netral, yang mengindikasikan bahwa leverage telah di-reset. Pasar opsi mengalami lonjakan volatilitas jangka pendek saat Bitcoin mendekati $62,000, lalu menurun lagi saat harga merebut kembali kisaran $60,000-an tengah. Perilaku ini menunjukkan terjadinya lindung nilai panik.
