תזת הבול של קייתי ווד על ביטקוין מודה: סטייבלקוינים ניצחו במאבק התשלומים בעולם האמיתי

קייתי ווד בנתה את התיזה של ARK Invest על ביטקוין סביב הרעיון שביטקוין יהפוך לשכבה מוניטרית גלובלית—ניתנת לתכנות, חסרת גבולות, עמידה בפני אינפלציה, ובסופו של דבר דומיננטית בתשלומים. הגרסה האחרונה של הטיעון הזה מודה שסטייבלקוינים הקדימו את ביטקוין בצד התשלומים. בראיון אחרון עם The Rollup, מנכ"לית ARK אמרה שסטייבלקוינים תפסו חלק מהתפקיד ש-ARK ציפתה בעבר שביטקוין ימלא בתשלומים בשווקים מתעוררים. במקביל, נראה שמוסדות מעידן ה-ETF מממוצעים כלפי מטה במהלך ירידות, ובכך ממתנים את חומרת מחזורי העלייה-ירידה שאפיינו מחזורים קודמים. לפי נתוני מקינזי ו-Artemis, נפח התשלומים בסטייבלקוינים עומד על כ-390 מיליארד דולר בשנה, בערך 0.02% מנפח התשלומים הגלובלי. סטייבלקוינים ספגו חלק ניכר מנתח העסקאות של הקריפטו בשווקים שבהם ביטקוין נאבק פעם על התפקיד הזה. נתוני DefiLlama מראים ששווי השוק של סטייבלקוינים עומד על מעל 320.6 מיליארד דולר נכון ל-27 באפריל, עלייה של מעל 56% מתחילת 2025, כאשר USDT שולט ב-59.16% מהשוק. דו"ח האימוץ של TRM Labs לרבעון הראשון מצא שפעילות הקריפטו הקמעונאית בוונצואלה מבוססת בעיקר על סטייבלקוינים. USDT מהווה 90.2% מהרישומים הפעילים בעסקאות עמית-לעמית של בינאנס בבוליבר ונצואלי, לעומת ביטקוין עם 1.9% בלבד. בברזיל, כ-66% מנפח העסקאות בקריפטו בוצע דרך USDT, כאשר ביטקוין עומד על 11%. פקידים ציינו שסטייבלקוינים הפכו לכלי העיקרי לעסקאות, לא ביטקוין. זו תזוזה משמעותית מהנרטיב המקורי. אני חושב שהנתונים ברורים למדי: סטייבלקוינים פתרו בעיית תנודתיות המחיר שביטקוין לא פתר, והם עושים את העבודה המלוכלכת של תשלומים יומיומיים. השאלה המעניינת עכשיו היא האם ביטקוין יכול עדיין לממש את התזה המקורית שלו כעתודת ערך גלובלית, או שגם התפקיד הזה יתפצל בין מספר נכסים.