שיעורי מימון: העוגן לחוזים עתידיים ללא תאריך פקיעה

שיעורי מימון הם תשלומים מחזוריים בין סוחרים בפוזיציות ארוכות (Long) לקצרות (Short) כדי לעגן את מחירי החוזים העתידיים הנצחיים לשוק הספוט. הם מונעים את המצב שבו החוזה הנצחי יסחר בפער משמעותי מנכס הבסיס. התעלמות מעמלות אלו עונה על המרווח ועלולה להוביל לפדיון כפוי של פוזיציות, אפילו כאשר המחיר זז לטובתך.

המטרה של המימון

חוזים עתידיים נצחיים שונים מחוזים עתידיים סטנדרטיים מכיוון שאין להם תאריך פקיעה. ללא תאריך סגירה, מחיר החוזה יכול לסטות באופן בלתי מוגבל ממחיר מדד הספוט. המימון פועל כבור כבידה כדי לכפות התכנסות בין שני השווקים. הוא מטיל קנס על הצד בספר ההזמנות שדוחף את המחיר הרחק מהערך ההוגן.

אופן החישוב והתשלום של התשלומים

מימון אינו עמלה הנגבית על ידי הבורסה; זהו העברה ישירה בין משתמשים. כאשר המחיר בחוזה הנצחי סוחר גבוה ממחיר הספוט, שיעור המימון הוא חיובי. הפוזיציות הארוכות משלמות לקצרות. כאשר החוזה הנצחי סוחר נמוך יותר, השיעור שלילי, והקצרות משלמות לארוכות. בדרך כלל, הבורסות מחשבות ומסדירות תשלומים אלו כל שמונה שעות.

פירוש שיעורי מימון גבוהים

מימון חיובי גבוה מצביע על כך שהשוק עמוס בפוזיציות ארוכות. סוחרים אלה משלמים פרמיה כדי לשמור על המינוף שלהם. למרות שזה מצביע על סנטימנט חזק, אני רואה בכך סימן אזהרה למינוף יתר. לעיתים קרובות זה מקדים דחיסת פוזיציות ארוכות (Long Squeeze), שבה המחיר צונח במהירות כאשר הפוזיציות הארוכות נסגרות כדי להימלט מעלויות המימון.

איך המימון שובר עסקה

המימון פועל כגרירה שקטה על ההון שלך. אתה יכול לחזות נכון את כיוון המחיר ועדיין להפסיד כסף אם עלות החזקת הפוזיציה עולה על תנועת המחיר. עבור סוחרים עם מינוף גבוה, עמלת מימון גדולה יכולה לכלות את המרווח הזמין. אם העמלה מורידה את ההון שלך מתחת לדרישות המרווח התחזוקתי, הבורסה תבצע פדיון כפוי לפוזיציה.

עלות הנשיאה

עלינו להתייחס למימון כעלות השאלת המינוף. אם שיעור המימון השנתי גבוה באופן משמעותי משיעורי הריבית בשווקים המסורתיים, העסקה אינה יעילה. החזקת פוזיציה לאורך מספר מחזורי מימון דורשת תמורת מחיר חזקה רק כדי להגיע לשבר. אתה צריך שהמחיר יזוז מספיק כדי לכסות את התשלומים המחזוריים.

רשימת בדיקה מעשית

לפני פתיחת פוזיציה ממונפת בחוזה נצחי, בצע את הבדיקות הבאות:

• בדוק את שיעור המימון הנוכחי ואת השיעור הצפוי הבא.
• שים לב לטיימר הספירה לאחור עד לחילוף המימון הבא.
• חשב את עלות המימון ל-24 שעות ביחס לגודל הפוזיציה שלך.
• וודא שיתרת החשבון שלך יכולה לעמוד בתנודה שלילית במימון.

השלב הבא סקור את היסטוריית שיעורי המימון בבורסה שבחרת בשבוע האחרון כדי לזהות כמה לעיתים קרובות הוא מתחלף בין חיובי לשלילי.