Le rendement de 11% du titre privilégié de Strategy modifie l'économie d'une position vendeuse massive de 5 Mrd $ sur MSTR
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L'intérêt institutionnel pour les titres privilégiés de Strategy (anciennement MicroStrategy) augmente alors que l'action ordinaire, MSTR, reste l'un des paris baissiers les plus suivis sur le marché liés au Bitcoin. Le signal le plus évident est apparu cette semaine, lorsque Prevalon Energy et Anchorage Digital ont déclaré lors de Strategy World 2026 qu'ils avaient chacun alloué une partie de leur trésorerie d'entreprise à STRC, l'action privilégiée à taux variable et perpétuelle de Strategy. Ces développements sont importants car ils suggèrent que Strategy trouve une demande pour sa structure de capital en dehors de l'action ordinaire, MSTR, qui reste l'un des titres à grande capitalisation les plus vendus à découvert sur le marché.
L'intérêt institutionnel pour les titres privilégiés de Strategy (anciennement MicroStrategy) augmente alors que l'action ordinaire, MSTR, reste l'un des paris baissiers les plus suivis sur le marché liés au Bitcoin. Le signal le plus évident est apparu cette semaine, lorsque Prevalon Energy et Anchorage Digital ont déclaré lors de Strategy World 2026 qu'ils avaient chacun alloué une partie de leur trésorerie d'entreprise à STRC, l'action privilégiée à taux variable et perpétuelle de Strategy. Ces développements sont importants car ils suggèrent que Strategy trouve une demande pour sa structure de capital en dehors de l'action ordinaire, MSTR, qui reste l'un des titres à grande capitalisation les plus vendus à découvert sur le marché. Néanmoins, Strategy continue d'acheter du Bitcoin, alors que la crypto-monnaie principale s'échange en dessous du coût d'achat moyen de l'entreprise. Cette combinaison maintient un vif débat autour de l'action, en particulier parmi les investisseurs qui se demandent si le modèle de financement de l'entreprise dirigée par Michael Saylor peut continuer à soutenir sa stratégie d'accumulation de Bitcoin sans mettre davantage de pression sur l'action ordinaire. La question n'est donc pas de savoir si l'achat institutionnel de titres privilégiés peut mettre fin aux ventes à découvert sur MSTR. C'est probablement impossible. La question plus importante est de savoir si cette demande peut améliorer progressivement le coût du capital de Strategy, et ce faisant, affaiblir l'un des arguments centraux du scénario baissier. Ce scénario baissier repose sur des hypothèses générales concernant la viabilité de la dette et la volatilité des actifs. Je pense que nous devons surveiller les spreads de crédit et les volumes de transactions pour évaluer l'impact réel. Les données actuelles sont insuffisantes pour tirer une conclusion définitive. Que pensez-vous de l'évolution du coût du capital pour Strategy ?
