Spot contre Perpétuels : Mécanismes et Risques

Le trading au comptant implique l'achat direct de l'actif sous-jacent, tandis que les contrats à terme perpétuels sont des dérivés qui suivent le prix sans date d'expiration. Les perpétuels introduisent de la complexité par le biais des taux de financement et de l'effet de levier. Comprendre ces mécanismes est essentiel pour éviter une liquidation inattendue ou des pertes.

Règlement et Propriété

Sur les marchés au comptant, vous échangez un actif contre un autre. Vous possédez l'actif en pleine propriété. Si vous détenez les clés privées, vous avez la garde. Il n'y a pas de risque de contrepartie concernant le mouvement du prix de l'actif, seulement le risque de garde de l'échange. Les contrats à terme perpétuels sont des contrats. Vous ne possédez pas l'actif sous-jacent. Vous pariez sur la direction du prix contre le carnet d'ordres de l'échange.

Le Mécanisme du Taux de Financement

Les perpétuels n'ont pas de date d'expiration, le marché utilise donc un taux de financement pour ancrer le prix du contrat au prix au comptant. Lorsque le prix perpétuel s'échange plus haut que l'indice spot, les acheteurs paient les vendeurs. Lorsqu'il s'échange plus bas, les vendeurs paient les acheteurs. Cet échange de capital se produit périodiquement, généralement toutes les huit heures. Je considère le financement comme un coût de l'effet de levier. Si vous conservez une position pendant des périodes de financement élevé, vos rendements s'érodent quelle que soit la direction du prix.

Effet de Levier et Marge

Le trading au comptant est généralement de 1:1. Vous mettez un dollar pour acheter un dollar d'actifs. Les perpétuels vous permettent de déposer une marge pour contrôler une valeur notionnelle plus importante. L'effet de levier amplifie les gains, mais il amplifie aussi l'impact des fluctuations mineures des prix. Un mouvement de 1 % sur une position à effet de levier 10x représente un mouvement de 10 % sur vos fonds propres. Cette réalité mathématique oblige les traders à être précis avec leurs points d'entrée et de sortie.

Protocoles de Liquidation

Dans le trading au comptant, la valeur de votre position baisse sur papier, mais vous détenez toujours l'actif tant que vous ne vendez pas. Vous ne pouvez pas vous endetter par le seul mouvement des prix. Sur les perpétuels, si votre marge descend en dessous de l'exigence de maintenance, l'échange liquide votre position. Ils ferment de force la transaction pour couvrir la perte. Vous perdez toute votre marge initiale. Dans une volatilité extrême, le glissement lors de la liquidation peut entraîner un solde négatif, bien que les échanges disposent souvent de fonds d'assurance pour couvrir cela.

Qui Doit Éviter les Perpétuels

Les traders qui ne peuvent pas surveiller activement le marché devraient éviter les perpétuels. Si vous considérez le trading comme un investissement passif, les perpétuels introduisent des risques de queue inutiles. Si vous n'avez pas la discipline de fixer des stop-loss stricts, l'effet de levier finira par vous ruiner. Je recommande aux débutants de s'en tenir au trading au comptant jusqu'à ce qu'ils comprennent la profondeur du carnet d'ordres et les cycles de marché. Les perpétuels sont un outil pour la spéculation à court terme, pas pour la détention à long terme.

Pièges Structurels

Plusieurs pièges techniques attrapent les nouveaux utilisateurs. La délèverrage automatique (ADL) se produit lorsque le fonds d'assurance est épuisé et que les positions rentables sont fermées pour équilibrer les comptes. De plus, l'intérêt ouvert peut créer des trades surpeuplés où la liquidité de sortie disparaît instantanément. Enfin, s'appuyer trop lourdement sur les données de liquidation comme niveaux de support est une stratégie faible ; le marché chasse souvent ces pools de liquidité.

Liste de Vérification Préalable

Avant d'ouvrir une position sur les contrats à terme perpétuels, vérifiez ces paramètres :

• Niveau de Levier : L'effet de levier est-il réglé à un niveau qui survit à une mèche de 3 à 5 % ?
• Taux de Financement : Le taux de financement actuel est-il favorable à ma direction ?
• Prix de Liquidation : Calculez exactement à quel prix la position se termine.
• Marge de Maintenance : Ai-je suffisamment de garantie pour éviter un appel de marge ?

Calculez le prix de liquidation exact d'un trade prospectif avant de l'ouvrir. Ne vous fiez pas uniquement au résumé de l'interface de l'échange ; faites les calculs vous-même pour vérifier votre tolérance au risque.