Taux de financement : l'ancrage pour les contrats perpétuels

Les taux de financement sont des paiements périodiques entre acheteurs et vendeurs pour ancrer le prix des contrats perpétuels sur le marché au comptant. Ils empêchent le contrat perpétuel de s'échanger à une décote significative par rapport à l'actif sous-jacent. Ignorer ces frais érode la marge et peut liquider des positions même si le prix évolue en votre faveur.

L'objectif du financement

Les contrats perpétuels diffèrent des contrats à terme standards car ils n'ont pas de date d'expiration. Sans date de règlement, le prix du contrat pourrait dériver indéfiniment par rapport au prix de l'indice au comptant. Le financement agit comme un puits de gravité pour forcer la convergence entre les deux marchés. Il pénalise le côté du carnet d'ordres qui pousse le prix loin de sa valeur juste.

Calcul et paiement des frais

Le financement n'est pas un frais collecté par l'échange ; c'est un transfert de pair à pair. Lorsque le prix perpétuel s'échange plus haut que le prix au comptant, le taux de financement est positif. Les acheteurs paient les vendeurs. Lorsque le perpétuel s'échange plus bas, le taux est négatif et les vendeurs paient les acheteurs. Les bourses calculent et règlent généralement ces paiements toutes les huit heures.

Interpréter les taux de financement élevés

Un financement positif élevé indique que le marché est très encombré par les acheteurs. Ces traders paient une prime pour maintenir leur effet de levier. Bien que cela montre un sentiment fort, je le considère comme un signal d'avertissement de sur-levier. Cela précède souvent un "long squeeze" où le prix chute brutalement alors que les acheteurs ferment leurs positions pour échapper aux coûts de financement.

Comment le financement brise un trade

Le financement agit comme une traînée silencieuse sur vos capitaux propres. Vous pouvez prédire correctement la direction du prix et tout de même perdre de l'argent si le coût de détention de la position l'emporte sur le mouvement de prix. Pour les traders à fort levier, un frais de financement important peut consommer la marge disponible. Si le frais fait passer vos capitaux propres sous le niveau de marge de maintenance, la bourse liquide la position.

Le coût de portage

Nous devons traiter le financement comme le coût d'emprunt du levier. Si le taux de financement annualisé est significativement plus élevé que les taux d'intérêt des marchés traditionnels, le trade est inefficace. Garder une position sur plusieurs cycles de financement nécessite une élan de prix substantiel juste pour atteindre le seuil de rentabilité. Le prix doit bouger suffisamment pour couvrir les paiements périodiques.

Liste de contrôle pratique

Avant d'ouvrir une position perpétuelle à effet de levier, effectuez ces vérifications :

• Vérifiez le taux de financement actuel et le taux prévu pour la suite.
• Notez le compte à rebours avant le prochain échange de financement.
• Calculez le coût de financement sur 24 heures par rapport à la taille de votre position.
• Vérifiez si le solde de votre compte peut supporter une fluctuation de financement négative.

Prochaine étape Examinez l'historique des taux de financement sur la bourse de votre choix pour la dernière semaine afin d'identifier la fréquence à laquelle il bascule entre positif et négatif.