Spot vs. Perpetual Futures: Mekaniks at Panganib

Ang spot trading ay kinabibilangan ng pagbili ng underlying asset nang direkta, habang ang perpetual futures ay derivatives na sumusubaybay sa presyo nang walang expiry date. Ang mga perpetual ay nagpapakilala ng complexity sa pamamagitan ng funding rates at leverage. Ang pag-unawa sa mga mekanismong ito ay mahalaga upang maiwasan ang di-inaasahang liquidation o pagkawala.

Settlement at Pagmamay-ari

Sa spot markets, nagpapalitan ka ng isang asset para sa isa pa. Ako ay may-ari ng asset nang buo. Kung hawak mo ang mga pribadong susi, ikaw ang may custody. Walang counterparty risk tungkol sa paggalaw ng presyo ng asset, tanging exchange custody risk lang. Ang perpetual futures ay mga kontrata. Hindi ka nagmamay-ari ng underlying asset. Nagtatawahan ka sa direksyon ng presyo laban sa order book ng exchange.

Ang Funding Rate Mechanism

Ang mga perpetual ay walang expiry date, kaya ang market ay gumagamit ng funding rate upang i-anchor ang presyo ng kontrata sa spot price. Kapag ang perpetual price ay mas mataas kaysa sa spot index, ang mga long ang nagbabayad sa mga short. Kapag ito ay mas mababa, ang mga short ang nagbabayad sa mga long. Ang pagpapalitan ng kapital na ito ay nangyayari nang pana-panahon, madalas sa bawat walong oras. Tinatrako ko ang funding bilang isang gastusin ng leverage. Kung hawak mo ang isang position habang mataas ang funding period, ang iyong returns ay babara kahit anong direksyon ng presyo.

Leverage at Margin

Ang spot trading ay karaniwang 1:1. Ilalagay mo ang isang dolyar upang bumili ng isang dolyar na assets. Ang mga perpetual ay nagpapahintulot sa iyo na mag-post ng margin upang kontrolahin ang mas malaking notional value. Ang leverage ay nagpapalaki ng gains, ngunit ito ay nagpapalaki rin ng impact ng minor na price fluctuations. Ang 1% na galaw sa isang 10x na leveraged position ay isang 10% na galaw sa iyong equity. Ang matematikang realidad na ito ay pumipilit sa mga trader na maging tumpak sa entry at exit points.

Protokol ng Liquidation

Sa spot trading, bumababa ang iyong paper value, ngunit hawak mo pa rin ang asset maliban kung magbebenta ka. Hindi ka makakautang mula sa paggalaw ng presyo lamang. Sa perps, kung bumaba ang iyong margin sa ilalim ng maintenance requirement, ang exchange ay lilikuidahin ang iyong position. Sila ay pipilitin isarado ang trade upang sakop ang pagkawala. Mawawala mo ang iyong buong initial margin. Sa extreme na volatility, ang slippage habang ang liquidation ay maaaring magresulta sa isang balanse na negatibo, bagamat madalas ay may insurance funds ang mga exchange upang saklob ito.

Sino ang Dapat Iwasan ang Perpetuals

Dapat iwasan ng mga trader na hindi aktibong subaybayan ang market ang mga perps. Kung trinatrato mo ang trading bilang isang passive investment, ang mga perps ay nagpapakilala ng mga kailangang tail risks. Kung wala kang disiplina na magtakda ng mahigpit na mga stop-loss, ang leverage ay sa hihinto ay babangkarutin ka. Inirerekumenda ko sa mga baguhan na manatili sa spot trading hangga't nauunawaan nila ang depth ng order book at market cycles. Ang mga perps ay isang kagamitan para sa short-term speculation, hindi para sa long-term holding.

Mga Structural na Traps

Maraming teknikal na traps ang nahuhuli sa mga bagong user. Ang Auto-Deleverage (ADL) ay nangyayari kapag naubos na ang insurance fund, at ang mga profitableng positions ay isinasarado upang balansehin ang mga libro. Bukod pa rito, ang open interest ay makakalikha ng mga crowded trades kung saan ang exit liquidity ay mawawala nang saglit. Sa huli, ang pagtigil nang sobra sa liquidation data bilang mga support level ay isang mahinang estratehiya; madalas ay namumuhay ang market sa mga liquidity pool na ito.

Pre-Trade Checklist

Bago magbukas ng isang perpetual futures position, beripikahin ang mga parameter na ito:

• Leverage Tier: Ang leverage ba ay nakatakda sa isang antas na nakakabuhay sa isang 3-5% na wick?
• Funding Rate: Ang kasalukuyang funding rate ba ay paborable sa aking direksyon?
• Liquidation Price: Kalkulahin nang eksakto sa anong presyo natatapos ang position.
• Maintenance Margin: May sapat ba akong collateral upang maiwasan ang margin call?

Kalkulahin ang eksaktong liquidation price ng isang prospektibong trade bago ito magsimula. Huwag umasa lamang sa exchange UI summary; mag-run ng mga numero nang sarili mo upang beripikahin ang iyong risk tolerance.