El rendimiento del 11% en los títulos preferidos de Strategy está alterando la economía de una apuesta en corto sobre MSTR de 5.000 millones de dólares

El interés institucional en los títulos preferidos de Strategy (antes MicroStrategy) está aumentando en un momento en que la acción común de la empresa, MSTR, sigue siendo una de las operaciones bajistas más observadas del mercado relacionadas con Bitcoin. La señal más clara se produjo esta semana, cuando Prevalon Energy y Anchorage Digital anunciaron en Strategy World 2026 que cada una había destinado una parte de su tesorería corporativa a STRC, la acción preferida perpetua de tasa variable de Strategy. Estos desarrollos son relevantes porque sugieren que Strategy está encontrando demanda para su estructura de capital fuera de la acción común, MSTR, que sigue siendo uno de los nombres de gran capitalización más vendidos en corto del mercado. Aun así, Strategy sigue comprando Bitcoin, incluso cuando la criptomoneda principal cotiza por debajo del coste medio de compra de la empresa. Esa combinación ha mantenido el debate en torno a la acción muy intenso, especialmente entre los inversores centrados en si el modelo de financiación de la empresa dirigida por Michael Saylor puede seguir sosteniendo su estrategia de acumulación de Bitcoin sin poner más presión sobre la acción común. La cuestión, entonces, no es si la compra institucional en la tramos preferidos puede poner fin a las ventas en corto sobre MSTR. Probablemente no puede. La pregunta más importante es si esa demanda puede mejorar gradualmente el coste de capital de Strategy y, al hacerlo, debilitar uno de los argumentos centrales detrás de la posición bajista. Esa posición bajista tiene argumentos generales que debemos analizar.