Spot vs. Perpetual Futures: Mechanism und Risiken

Beim Spot-Handel kaufen Sie den Basiswert direkt, während Perpetual Futures Derivate sind, die den Preis ohne Verfallsdatum nachbilden. Perpetuals bringen durch Finanzierungsraten und Hebel Komplexität mit sich. Diese Mechanismen zu verstehen, ist unerlässlich, um unvorhergesehene Liquidationen oder Verluste zu vermeiden.

Abwicklung und Eigentum

Auf Spotmärkten tauschen Sie einen Vermögenswert gegen einen anderen. Sie besitzen den Vermögenswert uneingeschränkt. Wenn Sie die privaten Schlüssel halten, haben Sie die Verwahrung. Es besteht kein Gegenparteirisiko bezüglich der Preisbewegung des Vermögenswerts, nur ein Verwahrungsrisiko der Börse. Perpetual Futures sind Kontrakte. Sie besitzen nicht den Basiswert. Sie wetten auf die Preisrichtung gegen das Orderbuch der Börse.

Der Finanzierungsraten-Mechanismus

Perpetuals haben kein Verfallsdatum, daher nutzt der Markt eine Finanzierungsrate, um den Kontraktpreis an den Spotpreis zu binden. Wenn der Perpetual-Preis höher als der Spot-Index notiert, zahlen Longs an Shorts. Wenn er niedriger notiert, zahlen Shorts an Longs. Dieser Austausch von Kapital erfolgt periodisch, in der Regel alle acht Stunden. Ich betrachte Finanzierung als die Kosten für den Hebel. Wenn Sie eine Position während Perioden mit hoher Finanzierung halten, schmälern sich Ihre Renditen unabhängig von der Preisrichtung.

Hebel und Margin

Spot-Handel ist typischerweise 1:1. Sie zahlen einen Dollar, um einen Dollar an Vermögenswerten zu kaufen. Perpetuals erlauben Ihnen, Margin zu hinterlegen, um einen größeren Nennwert zu kontrollieren. Hebel verstärkt Gewinne, aber er verstärkt auch die Auswirkungen geringer Preisschwankungen. Eine 1%ige Bewegung bei einer mit 10x gehebelten Position ist eine 10%ige Bewegung auf Ihr Eigenkapital. Diese mathematische Realität zwingt Händler zu Präzision bei Ein- und Ausstiegspunkten.

Liquidationsprotokolle

Beim Spot-Handel sinkt Ihr Buchwert, aber Sie behalten den Vermögenswert, solange Sie nicht verkaufen. Sie können nicht allein durch Preisbewegungen in die Schuldenfalle geraten. Bei Perps, wenn Ihre Margin unter die Wartungsanforderung fällt, liquidiert die Börse Ihre Position. Sie schließen den Zwang, um den Verlust zu decken. Sie verlieren Ihre gesamte Anfangsmargin. Bei extremer Volatilität kann Slippage während der Liquidation zu einem negativen Saldo führen, obwohl Börsen oft Versicherungsfonds haben, um dies abzudecken.

Wer Perpetuals vermeiden sollte

Händler, die den Markt nicht aktiv überwachen können, sollten Perps meiden. Wenn Sie Handel als passive Investition betrachten, bringen Perps unnötige Ausfallrisiken mit sich. Wenn Ihnen die Disziplin fehlt, strikte Stop-Losses zu setzen, wird der Hebel Sie irgendwann ruiniert. Ich empfehle Anfängern, beim Spot-Handel zu bleiben, bis sie die Tiefe des Orderbuchs und Marktzyklen verstehen. Perps sind ein Werkzeug für kurzfristige Spekulation, nicht für langfristiges Halten.

Strukturelle Fallen

Mehrere technische Fallen erwischen neue Nutzer. Auto-Deleverage (ADL) tritt auf, wenn der Versicherungsfonds erschöpft ist und gewinnbringende Positionen geschlossen werden, um die Bücher auszugleichen. Darüber hinaus kann offenes Interesse (Open Interest) überfüllte Trades schaffen, bei denen die Exit-Liquidität augenblicklich verschwindet. Schließlich ist das übermäßige Verlassen auf Liquidationsdaten als Unterstützungsniveaus eine schwache Strategie; der Markt jagt diese Liquiditätspools oft ab.

Checkliste vor dem Handel

Überprüfen Sie vor dem Öffnen einer Perpetual-Futures-Position diese Parameter:

• Hebel-Stufe: Ist der Hebel auf einem Niveau eingestellt, das einen 3-5%igen Docht übersteht?
• Finanzierungsrate: Ist die aktuelle Finanzierungsrate günstig für meine Richtung?
• Liquidationspreis: Berechnen Sie genau, bei welchem Preis die Position beendet wird.
• Wartungsmargin: Habe ich genügend Sicherheiten, um einen Margin-Call zu vermeiden?

Berechnen Sie den exakten Liquidationspreis eines potenziellen Trades vor dem Öffnen. Verlassen Sie sich nicht allein auf die Zusammenfassung der Börsenoberfläche; rechnen Sie die Zahlen selbst durch, um Ihre Risikotoleranz zu verifizieren.