সার্কেলের ৪৬১ মিলিয়ন ডলার পেআউট দেখায় কে USDC ইয়েল্ড পায় — এবং তা সার্কেল নয়

সার্কেলের চতুর্থ ত্রৈমাসিক আয় এমন একটি গল্প বলে যা কোম্পানিটি সম্ভবত বিনিয়োগকারীদের বৃদ্ধির প্রতিচ্ছবি হিসাবে দেখতে চায়: USDC প্রচলন বছরে ৭২% বেড়ে ৭৫.৩ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, রিজার্ভ আয় ৬৯% বেড়েছে এবং সমন্বিত EBITDA পাঁচগুণ হয়েছে। তবে, আয়ের বিবরণী একটি ভিন্ন কাঠামো প্রকাশ করে যেখানে ইস্যুকারী ইয়েল্ড তৈরি করে এবং অবিলম্বে এর বেশিরভাগ অংশ ব্যবহারকারীদের অ্যাক্সেস নিয়ন্ত্রণকারী প্ল্যাটফর্মগুলোর কাছে বিলিয়ে দেয়। হিসাবটি স্পষ্ট। ত্রৈমাসিক প্রায় ৭৩৩.৪ মিলিয়ন ডলার রিজার্ভ আয় অর্জন করেছে সার্কেল। বিতরণ এবং লেনদেন খরচ তার মধ্যে ৪৬০.৬ মিলিয়ন ডলার শোষণ করেছে, যা গ্রাহক আমানত বিনিয়োগ থেকে অর্জিত প্রতি ডলারের প্রায় ৬৩ সেন্ট। মোট আয় এবং রিজার্ভ আয় ৭৭০.২ মিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যেখানে বিতরণ ব্যয় ব্যবসার মাধ্যমে আসা মোট আয়ের প্রায় ৬০%। গেটকিপারদের পেমেন্ট শেষে যা অবশিষ্ট ছিল তা ধরে রেখেছে সার্কেল। এটি কোনো ফুটনোটে লুকানো প্রকাশ নয়। "রেভিনিউ লেস ডিস্ট্রিবিউশন কস্টস" কে একটি মূল পারফরম্যান্স মেট্রিক হিসেবে তুলে ধরেছে সার্কেল, যা প্রতি ত্রৈমাসিক আয় এবং নিট আয়ের পাশাপাশি প্রকাশ করা হয়। কোম্পানিটি বিনিয়োগকারীদের বলছে: ইয়েল্ড আছে, তবে তা দখল করতে শেলফ স্পেসের জন্য পেমেন্ট দিতে হবে। স্টেবলকয়েন ব্যবসাটি ইস্যুকারী এবং এক্সচেঞ্জ, ওয়ালেট এবং ফিনটেক রেইলগুলোর মধ্যে একটি আলোচনা হিসাবে গঠন করা হয়েছে যা ব্যালেন্স আসলে কোথায় বসে তা নিয়ন্ত্রণ করে। সার্কেলের ২০২৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিক ওয়াটারফল চার্টে দেখা যায় ৭৩৩.৪ মিলিয়ন ডলার রিজার্ভ আয় থেকে ৪৬০.৬ মিলিয়ন ডলার বিতরণ খরচ বাদ দিয়ে ইস্যুকারীর কাছে ২৭২.৮ মিলিয়ন ডলার নিট রিজার্ভ আয় রয়েছে। ইয়েল্ড পাই এবং এটি কে পায়। স্টেবলকয়েনগুলি সরাসরি একটি প্রক্রিয়ার মাধ্যমে আয় তৈরি করে।