স্পট বনাম পেপেচুয়াল ফিউচার: মেকানিক্স এবং ঝুঁকি

স্পট ট্রেডিং মানে সরাসরি আন্ডারলাইিং অ্যাসেট কেনা, যেখানে পেপেচুয়াল ফিউচার হলো ডেরিভেটিভ যা মেয়াদ ছাড়া দাম ট্র্যাক করে। ফান্ডিং রেট এবং লিভারেজের মাধ্যমে পেপেচুয়ালস জটিলতা তৈরি করে। অপ্রত্যাশিত লিকুইডেশন বা লস এড়াতে এই মেকানিক্সগুলো বোঝা জরুরি।

সেটেলমেন্ট এবং মালিকানা

স্পট মার্কেটে, আপনি এক অ্যাসেটের বিনিময়ে অন্য অ্যাসেট লেনদেন করেন। আপনি সম্পূর্ণ অ্যাসেটের মালিক হন। আপনি যদি প্রাইভেট কি ধরে রাখেন, তবে আপনার কাস্টডি থাকে। অ্যাসেটের দামের ওঠাপড়া নিয়ে কোনো কাউন্টারপার্টি রিস্ক নেই, শুধু এক্সচেঞ্জ কাস্টডি রিস্ক আছে। পেপেচুয়াল ফিউচার হলো চুক্তি। আপনি আন্ডারলাইিং অ্যাসেটের মালিক নন। আপনি এক্সচেঞ্জের অর্ডার বুকের বিরুদ্ধে দামের দিক নিয়ে বাজি ধরছেন।

ফান্ডিং রেট মেকানিজম

পেপেচুয়ালসের কোনো মেয়াদ নেই, তাই চুক্তির দামকে স্পট দামের সাথে সংযুক্ত করতে বাজার ফান্ডিং রেট ব্যবহার করে। যখন পেপেচুয়ালের দাম স্পট ইনডেক্সের চেয়ে বেশি থাকে, লং হোল্ডাররা শর্ট হোল্ডারদের টাকা দেয়। যখন দাম কমে যায়, শর্ট হোল্ডাররা লং হোল্ডারদের দেয়। এই পুঁজির বিনিময় নিয়মিত হয়, সাধারণত প্রতি আট ঘণ্টায়। আমি ফান্ডিংকে লিভারেজের খরচ হিসেবে দেখি। আপনি যদি উচ্চ ফান্ডিং পিরিয়ডে পজিশন ধরে রাখেন, দামের দিক নির্বিশেষে আপনার রিটার্ন কমে যাবে।

লিভারেজ এবং মার্জিন

স্পট ট্রেডিং সাধারণত ১:১ হয়। এক ডলারের অ্যাসেট কিনতে আপনি এক ডলার দিন। পেপেচুয়ালসে আপনি বড় নোশনাল ভ্যালু নিয়ন্ত্রণ করতে মার্জিন জমা দিতে পারেন। লিভারেজ লাভ বাড়ায়, কিন্তু ছোট দামের ওঠাপড়ার প্রভাবও বাড়ায়। ১০গুণ লিভারেজ করা পজিশনে ১% মুভমেন্ট আপনার ইকুইটিতে ১০% মুভমেন্ট হয়। এই গাণিতিক বাস্তবতা ট্রেডারদের এন্ট্রি এবং এক্সিট পয়েন্ট নিয়ে নির্ভুল হতে বাধ্য করে।

লিকুইডেশন প্রোটোকল

স্পট ট্রেডিংয়ে, আপনার অ্যাসেটের দাম কমে যেতে পারে, কিন্তু আপনি যতক্ষণ না বিক্রি করছেন ততক্ষণ অ্যাসেট আপনার কাছেই থাকে। দামের ওঠাপড়া থেকেই আপনি ঋণী হতে পারেন না। পেপসে, যদি আপনার মার্জিন মেইনটেন্যান্স রিকোয়ারমেন্টের নিচে নেমে যায়, এক্সচেঞ্জ আপনার পজিশন লিকুইডেট করে দেয়। লস কভার করতে তারা জোর করে ট্রেড বন্ধ করে দেয়। আপনি আপনার পুরো ইনিশিয়াল মার্জিন হারাবেন। চরম ভোলাটিলিটিতে, লিকুইডেশনের সময় স্লিপেজের কারণে ব্যালেন্স নেগেটিভে যেতে পারে, যদিও এক্সচেঞ্জগুলোর প্রায়ই এটি কভার করার জন্য ইনস্যুরেন্স ফান্ড থাকে।

কাদের পেপেচুয়ালস এড়ানো উচিত

যারা বাজার নিয়মিত মনিটর করতে পারেন না তাদের পেপস এড়ানো উচিত। আপনি যদি ট্রেডিংকে প্যাসিভ বিনিয়োগ হিসেবে বিবেচনা করেন, পেপস অপ্রয়োজনীয় টেইল রিস্ক তৈরি করে। আপনার যদি কঠোর স্টপ-লস সেট করার স্বপ্রণোদনা না থাকে, লিভারেজ অবশেষে আপনাকে দেউলিয়া করে দেবে। অর্ডার বুকের গভীরতা এবং বাজারের চক্র না বোঝা পর্যন্ত আমি নতুনদের স্পট ট্রেডিং ধরে রাখার পরামর্শ দিই। পেপস হলো স্বল্পমেয়াদী স্পেকুলেশনের টুল, দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডিংয়ের জন্য নয়।

স্ট্রাকচারাল ট্র্যাপ

বেশ কিছু টেকনিক্যাল ট্র্যাপ নতুন ব্যবহারকারীদের ফাঁদে ফেলে। অটো-ডিলিভারেজ (ADL) ঘটে যখন ইনস্যুরেন্স ফান্ড নিঃশেষ হয়ে যায় এবং হিসাব মিলাতে লাভজনক পজিশনগুলো বন্ধ করে দেওয়া হয়। এছাড়াও, ওপেন ইন্টারেস্ট ক্রাউডেড ট্রেড তৈরি করতে পারে যেখানে এক্সিট লিকুইডিটি তাৎক্ষণিকভাবে উধাও হয়ে যায়। অবশেষে, সাপোর্ট লেভেল হিসেবে অতিরিক্ত লিকুইডেশন ডেটার ওপর নির্ভর করা দুর্বল স্ট্র্যাটেজি; বাজার প্রায়ই এই লিকুইডিটি পুলগুলো হান্ট করে।

প্রি-ট্রেড চেকলিস্ট

পেপেচুয়াল ফিউচার পজিশন খোলার আগে, এই প্যারামিটারগুলো যাচাই করুন:

• লিভারেজ টিয়ার: লিভারেজ কি ৩-৫% উইক সহ্য করতে সক্ষম লেভেলে সেট করা আছে?
• ফান্ডিং রেট: বর্তমান ফান্ডিং রেট কি আমার দিকের জন্য অনুকূল?
• লিকুইডেশন প্রাইস: ঠিক কোন দামে পজিশনটি বন্ধ হবে তা হিসাব করুন।
• মেইনটেন্যান্স মার্জিন: মার্জিন কল এড়াতে আমার কাছে যথেষ্ট কোল্যাটেরাল আছে কি?

ট্রেড খোলার আগে একটি সম্ভাব্য ট্রেডের সঠিক লিকুইডেশন প্রাইস হিসাব করুন। এক্সচেঞ্জ ইউআই সামারির ওপর একা নির্ভর করবেন না; আপনার রিস্ক টলারেন্স যাচাই করতে নিজে নম্বরগুলো ক্যালকুলেট করুন।