دفع Circle البالغ 461 مليون دولار يظهر من يستحوذ على عائد USDC — وليست Circle
#Enterprise Featured Regulation Stablecoins
توضح أرباح الربع الرابع لـ Circle قصة تفضل الشركة أن يفهمها المستثمرون من منظور النمو: ارتفاع تداول USDC بنسبة 72% على أساس سنوي إلى 75.3 مليار دولار، وزيادة دخل الاحتياطيات بنسبة 69%، وتضاعف adjusted EBITDA خمس مرات. ومع ذلك، يكشف قائمة الدخل عن هيكل مختلف، حيث يولد المُصدر العائد ويتفاوض فوراً على التنازل عن معظمه.
توضح أرباح الربع الرابع لـ Circle قصة تفضل الشركة أن يفهمها المستثمرون من منظور النمو: ارتفاع تداول USDC بنسبة 72% على أساس سنوي إلى 75.3 مليار دولار، وزيادة دخل الاحتياطيات بنسبة 69%، وتضاعف adjusted EBITDA خمس مرات. ومع ذلك، يكشف قائمة الدخل عن هيكل مختلف، حيث يولد المُصدر العائد ويتفاوض فوراً على التنازل عن معظمه إلى المنصات التي تتحكم في الوصول إلى المستخدمين. النتيجة صريحة. حققت Circle 733.4 مليون دولار كدخل احتياطي خلال الربع. استهلك تكاليف التوزيع والمعاملات 460.6 مليون دولار من ذلك المبلغ، أي حوالي 63 سنتاً من كل دولار يتم كسبه من استثمار ودائع العملاء. بلغ إجمالي الإيرادات ودخل الاحتياطيات 770.2 مليون دولار، مع مساهمة تكاليف التوزيع بنسبة تقارب 60% من جميع الأرباح التي تمر عبر النشاط التجاري. احتفظت Circle بما تبقى بعد دفع رسوم الأبواب. هذا ليس إفصاحاً مدفوناً في الحواشي. تبرز Circle "الإيرادات مطروحاً منها تكاليف التوزيع" كمؤشر أداء أساسي، وتنشر هوامش RLDC جنباً إلى جنب مع الأرباح وصافي الدخل كل ربع سنوي. تخبر الشركة المستثمرين: العائد موجود، ولكن الاستحواذ عليه يتطلب الدفع مقابل مساحة الرفوف. نشاط العملات المستقرة منظم كمفاوضة بين المُصدرين والبورصات والمحافظ والبنية التحتية للتكنولوجيا المالية التي تتحكم في المكان الذي تقع فيه الأرصدة فعلياً. يوضح مخطط الشلال لـ Circle للربع الرابع من عام 2025 أن دخل الاحتياطيات البالغ 733.4 مليون دولار تم تقليله بمبلغ 460.6 مليون دولار كتكاليف توزيع، تاركاً المُصدر بصافي دخل احتياطي قدره 272.8 مليون دولار. فطيرة العائد ومن يحصل عليها تولد العملات المستقرة دخلاً عبر طريقة مباشرة
